比特币“HODL”持有还有效吗？复现至2026年
我们在比特币上复现了它，区间 2014-09-17 至 2026-11-10（12.1 年，未扣成本）：年化 +52.0%，夏普 0.97，最大回撤 -83.4%。基准“比特币买入持有”年化 +52.0%（夏普 0.97，最大回撤 -83.4%）。
结论: 风险调整后收益和基准差不多. 历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。
这个复现版按公开的规则原样执行，只是用了我们手头的标的。它仍然只是 ETF 数据上的回测，没有扣除成本。
丢掉了什么
- 比特币最早期（2014 年 9 月以前）不在数据里。
出处
加密社区的标志性口号,也是所有加密策略必须打败的基准。
规则、权重和阈值按通行说法给出，我们没有逐条对照原始出处核实。
原版规则
买入比特币,在波动中不交易、长期持有。
我们怎么复现
我们改了什么
从第一个可用日期（2014 年 9 月）起 100% 持有 BTC-USD，从不再平衡。历史从 2014 年才开始，比特币最早期的巨大涨幅不在样本里。
我们实际运行的规则
在数据的第一天买入 100% BTC-USD 并一直持有，不再平衡，不交易。
目标权重: 100.0% 比特币.
运行约定: 收盘时决定的仓位吃下一个交易日的收益；不使用未来数据；未扣成本；现金收益为 0；从 2014-09-17 开始（所有资产都有数据的第一天）；权重在再平衡之间漂移（从不再平衡），在每个周期最后一个收盘再平衡。
净值增长：和基准对比
基准：比特币买入持有，同一区间。第一天买入后一直持有。
距前期高点的回撤
核心数字
样本：2014-09-17 至 2026-11-10，12.1 年，4438 个日度观测。按该策略自己日历上每年的观测数年化。未扣成本。
近期和全区间收益
| 区间 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|
| 近 1 个月 | -11.1% | -11.1% |
| 近 1 年 | -30.5% | -30.5% |
| 近 5 年 | +13.4% | +13.4% |
| 全区间（累计） | +16019.5% | +16019.5% |
分年度收益
| 年份 | 复现版 | 基准 | 复现版减基准 |
|---|---|---|---|
| 2026* | -15.8% | -15.8% | 0.0% |
| 2025 | -6.3% | -6.3% | 0.0% |
| 2024 | +121.1% | +121.1% | 0.0% |
| 2023 | +155.4% | +155.4% | 0.0% |
| 2022 | -64.3% | -64.3% | 0.0% |
| 2021 | +59.7% | +59.7% | 0.0% |
| 2020 | +303.2% | +303.2% | 0.0% |
| 2019 | +92.2% | +92.2% | 0.0% |
| 2018 | -73.6% | -73.6% | 0.0% |
| 2017 | +1368.9% | +1368.9% | 0.0% |
| 2016 | +123.8% | +123.8% | 0.0% |
| 2015 | +34.5% | +34.5% | 0.0% |
| 2014* | -30.0% | -30.0% | 0.0% |
* 不完整的年份。第一年从复现版的第一天开始算，当前年份是年初至今。
截至 2026-11-10 的持仓
| 持有 | 权重 |
|---|---|
| 比特币 BTC-USD | 100.0% |
| 现金（收益 0） | 0.0% |
这个组合从不再平衡，所以权重就是买入持有自然形成的结果。 距高点的回撤（今天）：-40.9%。
2020 年和 2022 年的表现
| 阶段 | 日期 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|---|
| 新冠暴跌 | 2020-02-19 → 2020-03-23 | -33.4% | -33.4% |
| 2022 年熊市 | 2022-01-03 → 2022-10-12 | -58.8% | -58.8% |
从起始日收盘到结束日收盘。只有两段行情，不足以评价一个策略。
可信度有多高
- 固定配置没有信号，它只是历史上的一条路径（12.1 年），不构成检验。
- 这是一次回测，只走了一条历史路径，未扣成本，而且策略是事后挑的。它不能说明未来也有效。
坦白的提醒
对一个被动想法的忠实复现，但“HODL”一词的来历（2013 年的一条论坛帖子）按通行说法给出。
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用到的市场: 比特币
历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。