万圣节效应(五月卖出)还有效吗？复现至2026年
我们在标普 500上复现了它，区间 2010-01-04 至 2026-11-10（16.8 年，未扣成本）：年化 +7.7%，夏普 0.65，最大回撤 -33.7%。基准“标普 500买入持有”年化 +13.8%（夏普 0.85，最大回撤 -33.7%）。
结论: 这段时间里，风险调整后收益不如基准. 历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。
这个复现版按公开的规则原样执行，只是用了我们手头的标的。它仍然只是 ETF 数据上的回测，没有扣除成本。
丢掉了什么
- 只有一个市场（SPY），而论文研究了 37 个国家。
- 休市季节的资金放在收益为 0 的现金里，而不是国库券。
出处
“五月卖出走人”这句市场谚语有学术背书的出处。
规则、权重和阈值按通行说法给出，我们没有逐条对照原始出处核实。
原版规则
股票收益大多来自11月至次年4月;冬季半年持有股票,5月至10月空仓(现金)。
我们怎么复现
我们改了什么
只用于SPY;原论文研究37个国家,休整期资金以0收益现金持有。
我们实际运行的规则
从 10 月最后一个交易日收盘起，到次年 4 月最后一个交易日收盘止，满仓 SPY；其余时间持有现金。
运行约定: 收盘时决定的仓位吃下一个交易日的收益；不使用未来数据；未扣成本；现金收益为 0；从 2010-01-04 开始（第一个信号出现的日子）；每个市场占相等的仓位；指标用各市场自己的交易日计算。
净值增长：和基准对比
基准：标普 500买入持有，同一区间。第一天买入后一直持有。
距前期高点的回撤
核心数字
样本：2010-01-04 至 2026-11-10，16.8 年，4240 个日度观测。按该策略自己日历上每年的观测数年化。未扣成本。
近期和全区间收益
| 区间 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|
| 近 1 个月 | -0.8% | -3.7% |
| 近 1 年 | +5.2% | +11.2% |
| 近 5 年 | +21.2% | +72.9% |
| 全区间（累计） | +251.0% | +788.9% |
分年度收益
| 年份 | 复现版 | 基准 | 复现版减基准 |
|---|---|---|---|
| 2026* | +4.9% | +10.8% | -6.0% |
| 2025 | -4.8% | +17.7% | -22.6% |
| 2024 | +9.6% | +24.9% | -15.3% |
| 2023 | +24.6% | +26.2% | -1.6% |
| 2022 | -13.4% | -18.2% | +4.7% |
| 2021 | +16.2% | +28.7% | -12.5% |
| 2020 | +4.4% | +18.3% | -13.9% |
| 2019 | +26.0% | +31.2% | -5.2% |
| 2018 | -7.6% | -4.6% | -3.0% |
| 2017 | +11.6% | +21.7% | -10.1% |
| 2016 | +7.6% | +12.0% | -4.4% |
| 2015 | +0.5% | +1.2% | -0.8% |
| 2014 | +5.0% | +13.5% | -8.5% |
| 2013 | +19.0% | +32.3% | -13.3% |
| 2012 | +13.6% | +16.0% | -2.4% |
| 2011 | +9.7% | +1.9% | +7.8% |
| 2010 | +12.3% | +13.1% | -0.8% |
* 不完整的年份。第一年从复现版的第一天开始算，当前年份是年初至今。
截至 2026-11-10 的持仓
| 持有 | 权重 |
|---|---|
| 标普 500 SPY | 100.0% |
| 现金（收益 0） | 0.0% |
最近一次仓位变化：2026-10-30。 距高点的回撤（今天）：-4.6%。
2020 年和 2022 年的表现
| 阶段 | 日期 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|---|
| 新冠暴跌 | 2020-02-19 → 2020-03-23 | -33.7% | -33.7% |
| 2022 年熊市 | 2022-01-03 → 2022-10-12 | -13.5% | -24.5% |
从起始日收盘到结束日收盘。只有两段行情，不足以评价一个策略。
可信度有多高
- 16.8 年里调整了 34 次仓位。
- 这是一次回测，只走了一条历史路径，未扣成本，而且策略是事后挑的。它不能说明未来也有效。
坦白的提醒
规则本身忠实,但只用一个美国指数,而非37个市场。
相关内容
其他名人策略
本站最接近的策略
思路相近，但用的是本站自己的规则集，并不是同一条规则。
用到的市场: 标普 500
历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。