月初月末效应还有效吗？复现至2026年
我们在标普 500上复现了它，区间 2010-01-04 至 2026-11-10（16.8 年，未扣成本）：年化 +3.3%，夏普 0.49，最大回撤 -13.8%。基准“标普 500买入持有”年化 +13.8%（夏普 0.85，最大回撤 -33.7%）。
结论: 这段时间里，风险调整后收益不如基准. 历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。
这个复现版按公开的规则原样执行，只是用了我们手头的标的。它仍然只是 ETF 数据上的回测，没有扣除成本。
丢掉了什么
- 具体窗口按我们对论文的理解，可能相差一天。
- 用 SPY，而不是 90 年的道琼斯指数。
出处
日历异象的奠基性学术论文,至今仍是季节性研究的标准参考。
规则、权重和阈值按通行说法给出，我们没有逐条对照原始出处核实。
原版规则
基于90年道琼斯数据,几乎所有涨幅出现在月末最后一个交易日到下月第三个交易日的四个交易日内。
我们怎么复现
我们改了什么
仅用SPY。我们持有从“月末最后一个交易日的前一天收盘”到“下月第3个交易日收盘”的窗口,以涵盖最后一天的涨幅;其余时间持现金。
我们实际运行的规则
每月倒数第二个交易日收盘时满仓买入 SPY，下个月第 3 个交易日收盘时卖出转现金，其余时间持有现金。
运行约定: 收盘时决定的仓位吃下一个交易日的收益；不使用未来数据；未扣成本；现金收益为 0；从 2010-01-04 开始（第一个信号出现的日子）；每个市场占相等的仓位；指标用各市场自己的交易日计算。
净值增长：和基准对比
基准：标普 500买入持有，同一区间。第一天买入后一直持有。
距前期高点的回撤
核心数字
样本：2010-01-04 至 2026-11-10，16.8 年，4240 个日度观测。按该策略自己日历上每年的观测数年化。未扣成本。
近期和全区间收益
| 区间 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|
| 近 1 个月 | -0.3% | -3.7% |
| 近 1 年 | +12.8% | +11.2% |
| 近 5 年 | +10.5% | +72.9% |
| 全区间（累计） | +73.6% | +788.9% |
分年度收益
| 年份 | 复现版 | 基准 | 复现版减基准 |
|---|---|---|---|
| 2026* | +12.9% | +10.8% | +2.1% |
| 2025 | +1.3% | +17.7% | -16.4% |
| 2024 | -4.7% | +24.9% | -29.6% |
| 2023 | +6.7% | +26.2% | -19.5% |
| 2022 | -2.4% | -18.2% | +15.7% |
| 2021 | +1.9% | +28.7% | -26.8% |
| 2020 | +16.2% | +18.3% | -2.1% |
| 2019 | +3.1% | +31.2% | -28.1% |
| 2018 | -1.6% | -4.6% | +3.0% |
| 2017 | +4.7% | +21.7% | -17.0% |
| 2016 | -1.1% | +12.0% | -13.1% |
| 2015 | -2.0% | +1.2% | -3.3% |
| 2014 | -1.3% | +13.5% | -14.8% |
| 2013 | +4.3% | +32.3% | -28.0% |
| 2012 | +8.7% | +16.0% | -7.3% |
| 2011 | -1.6% | +1.9% | -3.5% |
| 2010 | +13.8% | +13.1% | +0.7% |
* 不完整的年份。第一年从复现版的第一天开始算，当前年份是年初至今。
截至 2026-11-10 的持仓
| 持有 | 权重 |
|---|---|
| 现金（收益 0） | 100.0% |
目前完全持有现金。 最近一次仓位变化：2026-11-04。 距高点的回撤（今天）：-0.3%。
2020 年和 2022 年的表现
| 阶段 | 日期 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|---|
| 新冠暴跌 | 2020-02-19 → 2020-03-23 | +5.2% | -33.7% |
| 2022 年熊市 | 2022-01-03 → 2022-10-12 | +0.9% | -24.5% |
从起始日收盘到结束日收盘。只有两段行情，不足以评价一个策略。
可信度有多高
- 16.8 年里调整了 405 次仓位。
- 这是一次回测，只走了一条历史路径，未扣成本，而且策略是事后挑的。它不能说明未来也有效。
坦白的提醒
窗口边界按我们对论文的理解设定，具体的日子可能相差一天。
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思路相近，但用的是本站自己的规则集，并不是同一条规则。
用到的市场: 标普 500
历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。