说法检验：定投与一次性买入
“定投比一次性买入更划算。”
数据怎么说
不成立 数据不支持：十二个月后，定投领先一次性买入的起点占比中位数为 50%（10 个市场），其中 3 个市场里一次性买入领先的起点超过六成；第5百分位的结果是：定投 -19%，一次性买入 -30%（各市场中位数）。获胜的概率不比抛硬币高，不过确实缓和了最差的结果。
看不出与随机波动的区别，或者效应方向相反。
谁在说
定投神话：“微笑曲线”“越跌越买”，知乎雪球定投帖不断。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
对每一个可能的起点：一次性买入在第0天全部买入；定投在第0天买入十二分之一，之后每月再买十二分之一，共12笔，未投入部分按零利率放现金。两者都在起点之后十二个月估值。统计定投最终领先的起点占比，以及两种方式第5百分位的结果。相邻起点高度重叠，不是独立样本。
检验结果
| 市场 | 起点数 | 定投领先 | 前半段 | 后半段 | 一次性买入第5百分位 | 定投第5百分位 | 一次性买入中位数 | 定投中位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 3988 | 16% | 15% | 18% | -6% | -6% | +16% | +9% |
| 黄金 | 3988 | 37% | 50% | 24% | -16% | -10% | +6% | +3% |
| 白银 | 3988 | 48% | 62% | 35% | -28% | -18% | +2% | 0% |
| 原油 | 3988 | 52% | 60% | 45% | -63% | -39% | 0% | 0% |
| 天然气 | 3988 | 71% | 77% | 65% | -64% | -43% | -24% | -12% |
| 综合大宗商品 | 3988 | 52% | 59% | 45% | -31% | -19% | 0% | +1% |
| 农产品 | 3988 | 53% | 68% | 38% | -19% | -11% | -2% | -1% |
| 欧元/美元 | 4124 | 54% | 52% | 57% | -15% | -9% | -1% | 0% |
| 比特币 | 4078 | 32% | 30% | 33% | -59% | -41% | +69% | +39% |
| 以太坊 | 2929 | 43% | 41% | 45% | -73% | -46% | +11% | +11% |
定投最终领先的起点占比
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 定投领先，全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | 16% | 15% | 18% |
| 黄金 | 37% | 50% | 24% |
| 白银 | 48% | 62% | 35% |
| 原油 | 52% | 60% | 45% |
| 天然气 | 71% | 77% | 65% |
| 综合大宗商品 | 52% | 59% | 45% |
| 农产品 | 53% | 68% | 38% |
| 欧元/美元 | 54% | 52% | 57% |
| 比特币 | 32% | 30% | 33% |
| 以太坊 | 43% | 41% | 45% |
需要老实交代的局限
现金按零利率计，略偏向一次性投入，也没考虑人的心理承受力。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
定投比一次性买入更划算。
数据不支持：十二个月后，定投领先一次性买入的起点占比中位数为 50%（10 个市场），其中 3 个市场里一次性买入领先的起点超过六成；第5百分位的结果是：定投 -19%，一次性买入 -30%（各市场中位数）。获胜的概率不比抛硬币高，不过确实缓和了最差的结果。
这条说法是怎么检验的？
对每一个可能的起点：一次性买入在第0天全部买入；定投在第0天买入十二分之一，之后每月再买十二分之一，共12笔，未投入部分按零利率放现金。两者都在起点之后十二个月估值。统计定投最终领先的起点占比，以及两种方式第5百分位的结果。相邻起点高度重叠，不是独立样本。
用到的市场
标普 500 · 黄金 · 白银 · 原油 · 天然气 · 综合大宗商品 · 农产品 · 欧元/美元 · 比特币 · 以太坊