说法检验：持有时间胜过择时
“错过最好的10个交易日，收益就毁了，所以持有时间比择时重要。”
数据怎么说
部分成立 部分成立：错过涨幅最大的 10 个交易日，5 个市场总增长平均损失的中位数为 36%（其中 0 个在前后两半都达到三分之一的标准），而且这些最佳交易日里有 60% 离某个最差交易日不到 21 个交易日。多数市场方向与说法一致，但证据不够强。
只在部分市场或时期成立，方向对但证据不足，或只在风险上有帮助、收益上没有。
谁在说
基金公司定投宣传里常见图，“长期持有”“别预测市场”。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
对每个长期上涨的市场，把涨幅最大的10个交易日的收益换成零（持有现金），看总对数增长损失了多少；再对跌得最狠的10天做同样处理，以及两者同时去掉。“毁掉”的标准是损失至少三分之一的总增长，并且前后两半历史里去掉最好的5天也要损失同样比例。另外统计有多少个最佳交易日与最差交易日相隔不到21个交易日。
检验结果
| 市场 | 年化收益 | 错过最好5天 | 错过最好10天 | 错过最好20天 | 错过最差10天 | 同时错过10天 | 损失的增长占比 | 最好日靠近最差日 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | +13.8% | +11.2% | +9.6% | +7.1% | +18.6% | +14.1% | 29% | 80% |
| 黄金 | +7.5% | +5.9% | +4.7% | +2.5% | +11.5% | +8.7% | 36% | 20% |
| 白银 | +6.1% | +3.4% | +1.2% | -2.8% | +16.0% | +10.7% | 80% | 70% |
| 比特币 | +52.0% | +40.4% | +31.9% | +18.9% | +81.1% | +57.3% | 34% | 30% |
| 以太坊 | +22.9% | +9.2% | -0.6% | -15.6% | +60.8% | +30.1% | 103% | 60% |
错过最好或最差交易日后的年化收益（标普 500）
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本（最好10天） | 前半段（最好5天） | 后半段（最好5天） |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | 29% | 20% | 34% |
| 黄金 | 36% | 184% | 21% |
| 白银 | 80% | — | 39% |
| 比特币 | 34% | 30% | 35% |
| 以太坊 | 103% | 55% | — |
需要老实交代的局限
该分析是后视镜视角，没人能提前挑出这些日子，而且避开最差的日子同样有效。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
错过最好的10个交易日，收益就毁了，所以持有时间比择时重要。
部分成立：错过涨幅最大的 10 个交易日，5 个市场总增长平均损失的中位数为 36%（其中 0 个在前后两半都达到三分之一的标准），而且这些最佳交易日里有 60% 离某个最差交易日不到 21 个交易日。多数市场方向与说法一致，但证据不够强。
这条说法是怎么检验的？
对每个长期上涨的市场，把涨幅最大的10个交易日的收益换成零（持有现金），看总对数增长损失了多少；再对跌得最狠的10天做同样处理，以及两者同时去掉。“毁掉”的标准是损失至少三分之一的总增长，并且前后两半历史里去掉最好的5天也要损失同样比例。另外统计有多少个最佳交易日与最差交易日相隔不到21个交易日。