说法检验 · 黄金与大宗商品
说法检验：金银比回归
“金银比会回归：金银比偏高时买白银。”
数据怎么说
不成立 数据不支持：在金银比里，“金银比高于252日均值2个标准差以上”之后 63 日的平均收益为 -1.4%，所有交易日为 +0.7%，基于 17 个独立事件（t = -1.4，很可能是噪音）。方向与说法一致，但无法与随机波动区分。
看不出与随机波动的区别，或者效应方向相反。
谁在说
贵金属圈的“金银比交易”，银价便宜时买入。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
金银比 = GLD收盘价 / SLV收盘价。事件：金银比的对数高于其252日均值2个标准差以上。记录之后63个交易日金银比的变化（事件间隔至少63天），与平均的63日变化比较。如果金银比会回归，它应当比平常跌得更多，也就是白银更值得买。
市场黄金, 白银
区间2010-01-04 至 2026-11-10
样本17 个独立事件
成本未扣成本
检验结果
金银比高于252日均值2个标准差以上 63 日 （说法：低于平均）
| 市场 | 事件数 | 事件后平均 | 所有交易日 | 差值 | 事件后中位数 | 上涨占比 | t 值 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金银比 | 17 | -1.4% | +0.7% | -2.1% | -2.4% | 35% | -1.4 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
各市场相对平均水平的差值 (63 日)
分周期：事件后与所有交易日的平均差值
| 市场 | 21 日 | 63 日 | 126 日 |
|---|---|---|---|
| 金银比 | -0.5% (32) | -2.1% (17) | -5.1% (13) |
信号之后 日平均收益与所有交易日对比（金银比）
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 金银比 | -2.1% (17) | -1.4% (8) | -2.6% (9) |
需要老实交代的局限
金银比可以持续偏离很多年。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
金银比会回归：金银比偏高时买白银。
数据不支持：在金银比里，“金银比高于252日均值2个标准差以上”之后 63 日的平均收益为 -1.4%，所有交易日为 +0.7%，基于 17 个独立事件（t = -1.4，很可能是噪音）。方向与说法一致，但无法与随机波动区分。
这条说法是怎么检验的？
金银比 = GLD收盘价 / SLV收盘价。事件：金银比的对数高于其252日均值2个标准差以上。记录之后63个交易日金银比的变化（事件间隔至少63天），与平均的63日变化比较。如果金银比会回归，它应当比平常跌得更多，也就是白银更值得买。