说法检验 · 趋势与动量
说法检验：12-1 动量
“买过去一年涨得最多的，卖掉跌得最多的（12-1动量）。”
数据怎么说
不成立 数据不支持：本站对应的策略里，全样本中夏普比率高于基准的有 2/2 个，近五年和全样本都做到的有 0 个；夏普比率中位数为 0.65，基准为 0.47（未扣成本）。全样本里的优势在近五年和全样本两个窗口里没有同时出现，不算稳定。
看不出与随机波动的区别，或者效应方向相反。
谁在说
学术界的“动量效应”，国内量化圈也叫“强者恒强”。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
这条我们不重新搭建检验，而是读取本站两个动量轮动策略（截面动量、资产类别轮动）的回测结果，在近五年和全样本两个窗口里分别和基准比较。只有两个窗口的夏普比率都更高，说法才成立。基准是策略页上显示的标普500买入持有，对一个十市场的轮动策略来说是比较苛刻的参照。
市场Cross-Sectional Momentum, Asset Class Rotation
区间— 至 —
样本2/2 个市场可用
成本未扣成本
检验结果
| 策略 | 市场 | 近5年夏普 | 近5年基准 | 全样本夏普 | 全样本基准 | 全样本年化 | 基准 | 全样本最大回撤 | 基准 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CS-01 Cross-Sectional Momentum | CS-UNIV | 0.76 | 1.11 | 0.70 | 0.47 | +8.4% | +5.3% | -20% | -38% | 仅全样本成立 |
| MOM-04 Asset Class Rotation | ROTATION | 0.68 | 1.11 | 0.61 | 0.47 | +8.7% | +5.3% | -31% | -38% | 仅全样本成立 |
夏普比率减基准（全样本） · 基准为策略页上显示的买入持有。
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 近5年夏普差 | 全样本夏普差 |
|---|---|---|
| Cross-Sectional Momentum · CS-UNIV | -0.36 | +0.23 |
| Asset Class Rotation · ROTATION | -0.43 | +0.13 |
需要老实交代的局限
只有十个资产，远小于学术研究里的股票截面。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
买过去一年涨得最多的，卖掉跌得最多的（12-1动量）。
数据不支持：本站对应的策略里，全样本中夏普比率高于基准的有 2/2 个，近五年和全样本都做到的有 0 个；夏普比率中位数为 0.65，基准为 0.47（未扣成本）。全样本里的优势在近五年和全样本两个窗口里没有同时出现，不算稳定。
这条说法是怎么检验的？
这条我们不重新搭建检验，而是读取本站两个动量轮动策略（截面动量、资产类别轮动）的回测结果，在近五年和全样本两个窗口里分别和基准比较。只有两个窗口的夏普比率都更高，说法才成立。基准是策略页上显示的标普500买入持有，对一个十市场的轮动策略来说是比较苛刻的参照。