说法检验 · 趋势与动量
说法检验：顺势而为
“趋势是你的朋友，顺势而为。”
数据怎么说
部分成立 部分成立：这条规则在 10 个市场里有 6 个在全样本（2010-12-21 至 2026-11-10）中做到了夏普比率高于买入持有，其中 3 个在前后两半历史里都做到了；年化收益中位数 +3.9%，买入持有为 +2.3%；最大回撤中位数 -46.1%，买入持有为 -71.2%（未扣成本）。只在部分市场成立，并非普遍。
只在部分市场或时期成立，方向对但证据不足，或只在风险上有帮助、收益上没有。
谁在说
“顺势而为”“趋势为王”，海龟交易法和CTA圈的核心信念。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
时间序列动量：过去252日收益为正的次日起持有，否则空仓。只要全样本以及前后两半的夏普比率都超过买入持有，就算说法成立。更短的回看周期作稳健性检查。
市场标普 500, 黄金, 白银, 原油, 天然气, 综合大宗商品, 农产品, 欧元/美元, 比特币, 以太坊
区间2010-12-21 至 2026-11-10
样本10/10 个市场可用
成本未扣成本
检验结果
| 市场 | 区间 | 年化收益 | 买入持有 | 夏普 | 买入持有 | 最大回撤 | 买入持有 | 持仓时间 | 交易次数 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | +8.8% | +13.8% | 0.66 | 0.85 | -31% | -34% | 90% | 34 | 没有效应 |
| 黄金 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | +4.1% | +6.4% | 0.36 | 0.45 | -36% | -46% | 63% | 49 | 没有效应 |
| 白银 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | +5.3% | +2.8% | 0.33 | 0.25 | -58% | -76% | 52% | 41 | 仅全样本成立 |
| 原油 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | -0.9% | -4.9% | 0.07 | 0.05 | -56% | -95% | 50% | 89 | 仅全样本成立 |
| 天然气 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | -8.4% | -24.0% | -0.14 | -0.31 | -84% | -99% | 27% | 36 | 清晰且稳定 |
| 综合大宗商品 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | +3.7% | +1.7% | 0.35 | 0.19 | -34% | -66% | 50% | 54 | 清晰且稳定 |
| 农产品 | 2011-01-03 → 2026-11-10 | +1.0% | -0.4% | 0.15 | 0.04 | -33% | -62% | 46% | 30 | 仅全样本成立 |
| 欧元/美元 | 2010-12-21 → 2026-11-10 | -0.6% | -1.0% | -0.08 | -0.08 | -24% | -35% | 48% | 61 | 没有效应 |
| 比特币 | 2015-05-27 → 2026-11-10 | +70.2% | +65.0% | 1.02 | 0.91 | -71% | -83% | 72% | 22 | 清晰且稳定 |
| 以太坊 | 2018-07-19 → 2026-11-10 | +20.7% | +19.4% | 0.51 | 0.52 | -72% | -82% | 61% | 28 | 没有效应 |
夏普比率减买入持有
稳健性：其他参数设置
| 设置 | 单独看的结论 | 前后两半都占优的市场数 | 全样本占优的市场数 |
|---|---|---|---|
| 主设置 | 部分成立 | 3 / 10 | 6 / 10 |
| 126日回看 | 部分成立 | 4 / 10 | 9 / 10 |
| 63日回看 | 部分成立 | 4 / 10 | 8 / 10 |
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | -0.19 2011-01-03 → 2026-11-10 | -0.24 2011-01-03 → 2018-12-04 | -0.16 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 黄金 | -0.10 2011-01-03 → 2026-11-10 | -0.05 2011-01-03 → 2018-12-04 | -0.23 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 白银 | +0.08 2011-01-03 → 2026-11-10 | +0.25 2011-01-03 → 2018-12-04 | -0.09 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 原油 | +0.02 2011-01-03 → 2026-11-10 | -0.08 2011-01-03 → 2018-12-04 | +0.02 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 天然气 | +0.17 2011-01-03 → 2026-11-10 | +0.42 2011-01-03 → 2018-12-04 | +0.02 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 综合大宗商品 | +0.16 2011-01-03 → 2026-11-10 | +0.28 2011-01-03 → 2018-12-04 | +0.01 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 农产品 | +0.11 2011-01-03 → 2026-11-10 | +0.14 2011-01-03 → 2018-12-04 | -0.06 2018-12-04 → 2026-11-10 |
| 欧元/美元 | -0.01 2010-12-21 → 2026-11-10 | -0.17 2010-12-21 → 2018-11-29 | +0.21 2018-11-29 → 2026-11-10 |
| 比特币 | +0.11 2015-05-27 → 2026-11-10 | +0.03 2015-05-27 → 2021-02-17 | +0.21 2021-02-17 → 2026-11-10 |
| 以太坊 | -0.01 2018-07-19 → 2026-11-10 | +0.19 2018-07-19 → 2022-09-14 | -0.31 2022-09-14 → 2026-11-10 |
背景与交叉验证
仅供参考，不计入结论。
本站相关策略的回测
| 策略 | 市场 | 近5年夏普 | 近5年基准 | 全样本夏普 | 全样本基准 | 全样本年化 | 基准 | 全样本最大回撤 | 基准 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MOM-01 Time-Series Momentum | EUR/USD | 0.19 | -0.05 | -0.08 | -0.13 | -0.6% | -1.5% | -24% | -35% | 清晰且稳定 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | SPY | 0.61 | 0.72 | 0.64 | 0.85 | +8.2% | +13.8% | -31% | -34% | 没有效应 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | GLD | 0.67 | 0.89 | 0.35 | 0.51 | +3.9% | +7.5% | -36% | -46% | 没有效应 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | USO | 0.35 | 0.68 | 0.07 | 0.05 | -0.8% | -4.8% | -55% | -95% | 仅全样本成立 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | DBC | 0.52 | 0.63 | 0.34 | 0.21 | +3.5% | +2.2% | -33% | -66% | 仅全样本成立 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | SLV | 0.51 | 0.57 | 0.32 | 0.35 | +5.0% | +6.1% | -58% | -76% | 没有效应 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | DBA | 0.52 | 0.68 | 0.15 | 0.13 | +0.9% | +0.8% | -33% | -62% | 仅全样本成立 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | UNG | -0.35 | -0.27 | -0.14 | -0.35 | -7.9% | -25.1% | -84% | -99% | 仅全样本成立 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | BTC | 0.51 | 0.25 | 0.99 | 0.80 | +65.2% | +52.0% | -71% | -83% | 清晰且稳定 |
| MOM-01 Time-Series Momentum | ETH | -0.08 | 0.09 | 0.49 | 0.56 | +19.0% | +22.9% | -72% | -94% | 没有效应 |
| TREND-02 Donchian Breakout | GLD | 0.72 | 0.89 | 0.46 | 0.51 | +4.6% | +7.5% | -27% | -46% | 没有效应 |
| TREND-02 Donchian Breakout | SPY | 0.45 | 0.72 | 0.55 | 0.85 | +4.4% | +13.8% | -18% | -34% | 没有效应 |
| TREND-02 Donchian Breakout | USO | 0.66 | 0.68 | 0.32 | 0.05 | +4.3% | -4.8% | -36% | -95% | 仅全样本成立 |
| TREND-02 Donchian Breakout | EUR/USD | 0.01 | -0.05 | -0.19 | -0.13 | -0.9% | -1.5% | -24% | -35% | 没有效应 |
| TREND-02 Donchian Breakout | DBC | 0.79 | 0.63 | 0.40 | 0.21 | +3.6% | +2.2% | -29% | -66% | 清晰且稳定 |
| TREND-02 Donchian Breakout | SLV | 0.57 | 0.57 | 0.38 | 0.35 | +5.8% | +6.1% | -45% | -76% | 仅全样本成立 |
| TREND-02 Donchian Breakout | DBA | 0.36 | 0.68 | 0.36 | 0.13 | +2.4% | +0.8% | -18% | -62% | 仅全样本成立 |
| TREND-02 Donchian Breakout | UNG | -0.16 | -0.27 | -0.19 | -0.35 | -7.9% | -25.1% | -77% | -99% | 清晰且稳定 |
| TREND-02 Donchian Breakout | BTC | 0.37 | 0.25 | 0.98 | 0.80 | +48.3% | +52.0% | -57% | -83% | 清晰且稳定 |
| TREND-02 Donchian Breakout | ETH | 0.30 | 0.09 | 0.70 | 0.56 | +32.8% | +22.9% | -56% | -94% | 清晰且稳定 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | SPY | 0.62 | 0.72 | 0.78 | 0.85 | +6.7% | +13.8% | -13% | -34% | 没有效应 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | GLD | 0.54 | 0.89 | 0.39 | 0.51 | +3.8% | +7.5% | -23% | -46% | 没有效应 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | USO | 0.23 | 0.68 | 0.23 | 0.05 | +2.7% | -4.8% | -52% | -95% | 仅全样本成立 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | EUR/USD | 0.10 | -0.05 | -0.23 | -0.13 | -1.3% | -1.5% | -36% | -35% | 没有效应 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | DBC | 0.27 | 0.63 | 0.31 | 0.21 | +2.7% | +2.2% | -32% | -66% | 仅全样本成立 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | SLV | 0.11 | 0.57 | 0.32 | 0.35 | +4.5% | +6.1% | -49% | -76% | 没有效应 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | DBA | 0.23 | 0.68 | 0.11 | 0.13 | +0.5% | +0.8% | -25% | -62% | 没有效应 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | UNG | -0.42 | -0.27 | -0.34 | -0.35 | -13.6% | -25.1% | -92% | -99% | 仅全样本成立 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | BTC | 0.32 | 0.25 | 1.05 | 0.80 | +54.1% | +52.0% | -63% | -83% | 清晰且稳定 |
| TURTLE-01 Turtle Trading | ETH | 0.06 | 0.09 | 0.79 | 0.56 | +43.9% | +22.9% | -52% | -94% | 仅全样本成立 |
夏普比率减基准（全样本） · 基准为策略页上显示的买入持有。
需要老实交代的局限
趋势策略的利润集中在少数几波大行情，十个品种不够多。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
趋势是你的朋友，顺势而为。
部分成立：这条规则在 10 个市场里有 6 个在全样本（2010-12-21 至 2026-11-10）中做到了夏普比率高于买入持有，其中 3 个在前后两半历史里都做到了；年化收益中位数 +3.9%，买入持有为 +2.3%；最大回撤中位数 -46.1%，买入持有为 -71.2%（未扣成本）。只在部分市场成立，并非普遍。
这条说法是怎么检验的？
时间序列动量：过去252日收益为正的次日起持有，否则空仓。只要全样本以及前后两半的夏普比率都超过买入持有，就算说法成立。更短的回看周期作稳健性检查。
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用到的市场
标普 500 · 黄金 · 白银 · 原油 · 天然气 · 综合大宗商品 · 农产品 · 欧元/美元 · 比特币 · 以太坊