说法检验：创新高后还会创新高
“创新高之后还会创新高，不要怕高位。”
数据怎么说
部分成立 部分成立：“收盘价高于此前252日的所有收盘价”之后 63 日的平均收益为 +3.6%，所有交易日为 +2.2%（9 个市场的中位数）；9 个市场里有 7 个高于平常，其中 0 个在统计上清晰（至少 20 个独立事件，且前后两半方向一致）。多数市场方向与说法一致，但证据不够强。
只在部分市场或时期成立，方向对但证据不足，或只在风险上有帮助、收益上没有。
谁在说
“突破新高是强势表现”“股价新高后涨势不止”，指数创新高时常被引用。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
事件：收盘价高于此前252个交易日的所有收盘价。记录该收盘之后63个交易日的收益（事件间隔至少63天），与同一市场的63日平均收益比较。
检验结果
收盘价高于此前252日的所有收盘价 63 日 （说法：高于平均）
| 市场 | 事件数 | 事件后平均 | 所有交易日 | 差值 | 事件后中位数 | 上涨占比 | t 值 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 43 | +2.5% | +3.6% | -1.1% | +3.4% | 72% | -1.3 (很可能是噪音) | 没有效应 |
| 黄金 | 19 | +5.1% | +2.2% | +2.8% | +6.4% | 84% | 2.1 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 白银 | 11 | +11.6% | +3.1% | +8.5% | +12.6% | 73% | 1.6 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 原油 | 13 | +2.5% | +1.1% | +1.4% | +2.1% | 54% | 0.2 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 天然气 | 8 | -9.8% | -4.4% | -5.4% | -11.4% | 25% | -0.8 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 综合大宗商品 | 16 | +0.7% | +1.2% | -0.5% | +0.4% | 50% | -0.1 (很可能是噪音) | 没有效应 |
| 农产品 | 13 | +3.6% | +0.6% | +2.9% | +3.7% | 85% | 2.8 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 欧元/美元 | 14 | -0.2% | -0.2% | 0.0% | -0.2% | 50% | 0.1 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 比特币 | 24 | +26.6% | +13.5% | +13.1% | +19.3% | 62% | 1.2 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 以太坊 | 11 | +24.5% | +11.0% | +13.5% | +16.9% | 55% | 0.8 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
各市场相对平均水平的差值 (63 日)
分周期：事件后与所有交易日的平均差值
| 市场 | 5 日 | 21 日 | 63 日 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | -0.1% (226) | -0.2% (85) | -1.1% (43) |
| 黄金 | +0.2% (85) | +1.2% (36) | +2.8% (19) |
| 白银 | +2.8% (44) | +4.5% (19) | +8.5% (11) |
| 原油 | +0.1% (56) | +1.2% (25) | +1.4% (13) |
| 天然气 | -0.7% (22) | +0.7% (12) | -5.4% (8) |
| 综合大宗商品 | +0.2% (73) | +1.2% (34) | -0.5% (16) |
| 农产品 | +0.3% (59) | 0.0% (27) | +2.9% (13) |
| 欧元/美元 | 0.0% (42) | -0.2% (22) | 0.0% (14) |
| 比特币 | +2.5% (102) | +6.8% (45) | +13.1% (24) |
| 以太坊 | +2.4% (46) | +8.7% (19) | +13.5% (11) |
信号之后 日平均收益与所有交易日对比（标普 500）
9 / 10 个市场数据足够。
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | -1.1% (43) | -0.6% (21) | -1.6% (22) |
| 黄金 | +2.8% (19) | +2.5% (5) | +1.8% (14) |
| 白银 | +8.5% (11) | +3.1% (3) | +9.0% (8) |
| 原油 | +1.4% (13) | +3.3% (4) | -1.0% (9) |
| 天然气 | -5.4% (8) | -5.2% (3) | -6.1% (5) |
| 综合大宗商品 | -0.5% (16) | +2.2% (5) | -2.7% (11) |
| 农产品 | +2.9% (13) | +5.9% (2) | +1.2% (11) |
| 欧元/美元 | 0.0% (14) | +0.7% (6) | -0.5% (8) |
| 比特币 | +13.1% (24) | +27.0% (10) | +4.5% (14) |
| 以太坊 | +13.5% (11) | +26.5% (6) | -2.8% (5) |
背景与交叉验证
仅供参考，不计入结论。
本站相关策略的回测
| 策略 | 市场 | 近5年夏普 | 近5年基准 | 全样本夏普 | 全样本基准 | 全样本年化 | 基准 | 全样本最大回撤 | 基准 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MOM-03 52-Week High Momentum | SPY | 0.61 | 0.72 | 0.67 | 0.85 | +8.6% | +13.8% | -34% | -34% | 没有效应 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | GLD | 0.76 | 0.89 | 0.37 | 0.51 | +4.3% | +7.5% | -47% | -46% | 没有效应 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | USO | 0.18 | 0.68 | 0.16 | 0.05 | +1.1% | -4.8% | -58% | -95% | 仅全样本成立 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | EUR/USD | -0.05 | -0.05 | -0.14 | -0.13 | -1.4% | -1.5% | -38% | -35% | 没有效应 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | DBC | 0.64 | 0.63 | 0.25 | 0.21 | +2.6% | +2.2% | -51% | -66% | 清晰且稳定 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | SLV | 0.89 | 0.57 | 0.43 | 0.35 | +7.1% | +6.1% | -54% | -76% | 清晰且稳定 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | DBA | 0.67 | 0.68 | -0.04 | 0.13 | -1.2% | +0.8% | -65% | -62% | 没有效应 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | UNG | -0.83 | -0.27 | -0.22 | -0.35 | -7.2% | -25.1% | -79% | -99% | 仅全样本成立 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | BTC | 0.43 | 0.25 | 0.86 | 0.80 | +39.7% | +52.0% | -54% | -83% | 清晰且稳定 |
| MOM-03 52-Week High Momentum | ETH | 0.09 | 0.09 | 0.48 | 0.56 | +16.4% | +22.9% | -61% | -94% | 没有效应 |
夏普比率减基准（全样本） · 基准为策略页上显示的买入持有。
需要老实交代的局限
新高信号集中出现在牛市，观测并不独立。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
创新高之后还会创新高，不要怕高位。
部分成立：“收盘价高于此前252日的所有收盘价”之后 63 日的平均收益为 +3.6%，所有交易日为 +2.2%（9 个市场的中位数）；9 个市场里有 7 个高于平常，其中 0 个在统计上清晰（至少 20 个独立事件，且前后两半方向一致）。多数市场方向与说法一致，但证据不够强。
这条说法是怎么检验的？
事件：收盘价高于此前252个交易日的所有收盘价。记录该收盘之后63个交易日的收益（事件间隔至少63天），与同一市场的63日平均收益比较。
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用到的市场
标普 500 · 黄金 · 白银 · 原油 · 天然气 · 综合大宗商品 · 农产品 · 欧元/美元 · 比特币 · 以太坊