说法检验：不要接飞刀
“不要接飞刀：下跌趋势中不要抄底。”
数据怎么说
部分成立 部分成立：“20日跌幅达10%以上，且在200日均线下方”之后 21 日的平均收益为 -0.7%，所有交易日为 +0.7%（6 个市场的中位数）；6 个市场里有 5 个低于平常，其中 0 个在统计上清晰（至少 20 个独立事件，且前后两半方向一致）。多数市场方向与说法一致，但证据不够强。
只在部分市场或时期成立，方向对但证据不足，或只在风险上有帮助、收益上没有。
谁在说
“空仓等企稳”，股评常告诫别接下跌的飞刀。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
事件：收盘价20个交易日累计下跌10%以上，并且在200日均线下方。记录该收盘之后21个交易日的收益（事件间隔至少21天）。说法认为在这里买入不划算，所以只有收益明显低于该市场的21日平均收益，才算成立。200日均线上方的同样跌幅作对照。
检验结果
20日跌幅达10%以上，且在200日均线下方 21 日 （说法：低于平均）
| 市场 | 事件数 | 事件后平均 | 所有交易日 | 差值 | 事件后中位数 | 上涨占比 | t 值 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 7 | +3.1% | +1.2% | +1.9% | +3.3% | 71% | 0.6 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 黄金 | 5 | +3.2% | +0.7% | +2.5% | +5.0% | 80% | 1.2 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 白银 | 32 | +1.9% | +0.9% | +0.9% | +2.2% | 66% | 0.8 (很可能是噪音) | 没有效应 |
| 原油 | 42 | -0.4% | +0.3% | -0.7% | +2.9% | 55% | -0.2 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 天然气 | 78 | -1.6% | -1.5% | 0.0% | -0.6% | 47% | 0.0 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 综合大宗商品 | 10 | -1.6% | +0.4% | -2.0% | -2.7% | 40% | -1.0 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 农产品 | 3 | -0.9% | +0.2% | -1.0% | +0.9% | 67% | -0.6 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 欧元/美元 | 0 | — | — | — | — | — | — | 数据太少 |
| 比特币 | 45 | +1.4% | +4.0% | -2.6% | -0.2% | 49% | -1.0 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 以太坊 | 46 | -1.0% | +3.6% | -4.6% | -1.2% | 48% | -1.5 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
各市场相对平均水平的差值 (21 日)
分周期：事件后与所有交易日的平均差值
| 市场 | 5 日 | 21 日 | 63 日 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | +0.6% (17) | +1.9% (7) | +7.0% (7) |
| 黄金 | +2.3% (10) | +2.5% (5) | -0.6% (4) |
| 白银 | +0.6% (70) | +0.9% (32) | -0.9% (21) |
| 原油 | -1.1% (109) | -0.7% (42) | +0.5% (24) |
| 天然气 | 0.0% (217) | 0.0% (78) | +1.5% (41) |
| 综合大宗商品 | -0.7% (20) | -2.0% (10) | -1.7% (8) |
| 农产品 | +0.3% (7) | -1.0% (3) | -3.4% (3) |
| 欧元/美元 | — | — | — |
| 比特币 | -0.4% (128) | -2.6% (45) | -14.1% (24) |
| 以太坊 | -1.2% (144) | -4.6% (46) | -1.5% (24) |
信号之后 日平均收益与所有交易日对比（白银）
同样的跌幅，但在200日均线上方 · 对照 21 日 （说法：低于平均）
| 市场 | 事件数 | 事件后平均 | 所有交易日 | 差值 | 事件后中位数 | 上涨占比 | t 值 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 0 | — | — | — | — | — | — | 数据太少 |
| 黄金 | 2 | +4.5% | +0.7% | +3.8% | +4.5% | 100% | 6.5 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 白银 | 15 | +6.0% | +0.9% | +5.1% | +5.5% | 87% | 2.2 (很可能是噪音) | 没有效应 |
| 原油 | 10 | +1.1% | +0.3% | +0.8% | +4.0% | 60% | 0.2 (很可能是噪音) | 没有效应 |
| 天然气 | 17 | -2.0% | -1.5% | -0.5% | -4.2% | 24% | -0.1 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
| 综合大宗商品 | 3 | +4.2% | +0.4% | +3.8% | +3.9% | 100% | 2.0 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 农产品 | 1 | +7.7% | +0.2% | +7.5% | +7.7% | 100% | — (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 欧元/美元 | 0 | — | — | — | — | — | — | 数据太少 |
| 比特币 | 32 | +5.1% | +4.0% | +1.0% | +4.0% | 59% | 0.3 (很可能是噪音) | 没有效应 |
| 以太坊 | 24 | +0.4% | +3.6% | -3.2% | -3.0% | 38% | -0.7 (很可能是噪音) | 方向对，很可能是噪音 |
6 / 10 个市场数据足够。
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | +1.9% (7) | -0.4% (2) | +2.7% (5) |
| 黄金 | +2.5% (5) | +4.7% (4) | -4.8% (1) |
| 白银 | +0.9% (32) | +1.4% (19) | +0.6% (13) |
| 原油 | -0.7% (42) | +0.6% (23) | -2.0% (19) |
| 天然气 | 0.0% (78) | +0.5% (33) | -0.6% (45) |
| 综合大宗商品 | -2.0% (10) | -1.7% (6) | -2.1% (4) |
| 农产品 | -1.0% (3) | +1.2% (1) | -2.4% (2) |
| 比特币 | -2.6% (45) | -5.3% (19) | -0.3% (26) |
| 以太坊 | -4.6% (46) | -5.2% (24) | -4.1% (22) |
需要老实交代的局限
与“抄底”结论互相印证，但实际交易还涉及仓位。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
不要接飞刀：下跌趋势中不要抄底。
部分成立：“20日跌幅达10%以上，且在200日均线下方”之后 21 日的平均收益为 -0.7%，所有交易日为 +0.7%（6 个市场的中位数）；6 个市场里有 5 个低于平常，其中 0 个在统计上清晰（至少 20 个独立事件，且前后两半方向一致）。多数市场方向与说法一致，但证据不够强。
这条说法是怎么检验的？
事件：收盘价20个交易日累计下跌10%以上，并且在200日均线下方。记录该收盘之后21个交易日的收益（事件间隔至少21天）。说法认为在这里买入不划算，所以只有收益明显低于该市场的21日平均收益，才算成立。200日均线上方的同样跌幅作对照。
用到的市场
标普 500 · 黄金 · 白银 · 原油 · 天然气 · 综合大宗商品 · 农产品 · 欧元/美元 · 比特币 · 以太坊