保罗·都铎·琼斯200日均线还有效吗？复现至2026年
我们在标普 500上复现了它，区间 2010-10-18 至 2026-11-10（16.1 年，未扣成本）：年化 +10.5%，夏普 0.91，最大回撤 -19.8%。基准“标普 500买入持有”年化 +14.2%（夏普 0.87，最大回撤 -33.7%）。
结论: 风险调整后收益和基准差不多. 历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。
原作者从没公布过数值化的规则，这里的参数是我们自己设的，只是对这个想法的示意。请不要把这些结果当成原作者的结果。
丢掉了什么
- 琼斯是跨市场的主观交易，SPY 上的一条机械规则不是他的策略。
- 这句话的确切措辞和出处未经核实。
出处
传奇宏观交易员自己的一条简单分界线,在交易圈被反复引用。
规则、权重和阈值按通行说法给出，我们没有逐条对照原始出处核实。
原版规则
琼斯曾表示他把收盘价的200日均线当作基本风险指标:价格低于它就空仓或降低仓位。
我们怎么复现
我们改了什么
这是我们对一句广为流传的话的解读，并非他公布过的规则：SPY 收盘价在 200 日均线上方时持有，否则空仓。这句话的确切措辞和出处未经核实。
我们实际运行的规则
每天收盘时：若 SPY 收盘价高于最近 200 个收盘价的均值，满仓 SPY，否则空仓持有现金。
运行约定: 收盘时决定的仓位吃下一个交易日的收益；不使用未来数据；未扣成本；现金收益为 0；从 2010-10-18 开始（第一个信号出现的日子）；每个市场占相等的仓位；指标用各市场自己的交易日计算。
净值增长：和基准对比
基准：标普 500买入持有，同一区间。第一天买入后一直持有。
距前期高点的回撤
核心数字
样本：2010-10-18 至 2026-11-10，16.1 年，4041 个日度观测。按该策略自己日历上每年的观测数年化。未扣成本。
近期和全区间收益
| 区间 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|
| 近 1 个月 | -3.7% | -3.7% |
| 近 1 年 | +6.7% | +11.2% |
| 近 5 年 | +49.9% | +72.9% |
| 全区间（累计） | +400.3% | +739.7% |
分年度收益
| 年份 | 复现版 | 基准 | 复现版减基准 |
|---|---|---|---|
| 2026* | +6.3% | +10.8% | -4.5% |
| 2025 | +11.8% | +17.7% | -5.9% |
| 2024 | +24.9% | +24.9% | -0.0% |
| 2023 | +15.4% | +26.2% | -10.8% |
| 2022 | -14.9% | -18.2% | +3.3% |
| 2021 | +28.7% | +28.7% | +0.0% |
| 2020 | +9.9% | +18.3% | -8.4% |
| 2019 | +16.6% | +31.2% | -14.6% |
| 2018 | -0.7% | -4.6% | +3.9% |
| 2017 | +21.7% | +21.7% | -0.0% |
| 2016 | +10.6% | +12.0% | -1.4% |
| 2015 | -4.4% | +1.2% | -5.6% |
| 2014 | +11.7% | +13.5% | -1.7% |
| 2013 | +32.3% | +32.3% | -0.0% |
| 2012 | +13.3% | +16.0% | -2.7% |
| 2011 | -9.1% | +1.9% | -11.0% |
| 2010* | +6.9% | +6.9% | 0.0% |
* 不完整的年份。第一年从复现版的第一天开始算，当前年份是年初至今。
截至 2026-11-10 的持仓
| 持有 | 权重 |
|---|---|
| 标普 500 SPY | 100.0% |
| 现金（收益 0） | 0.0% |
最近一次仓位变化：2026-04-08。 距高点的回撤（今天）：-3.7%。
2020 年和 2022 年的表现
| 阶段 | 日期 | 复现版 | 基准 |
|---|---|---|---|
| 新冠暴跌 | 2020-02-19 → 2020-03-23 | -17.4% | -33.7% |
| 2022 年熊市 | 2022-01-03 → 2022-10-12 | -13.1% | -24.5% |
从起始日收盘到结束日收盘。只有两段行情，不足以评价一个策略。
可信度有多高
- 16.1 年里调整了 78 次仓位。
- 这是一次回测，只走了一条历史路径，未扣成本，而且策略是事后挑的。它不能说明未来也有效。
坦白的提醒
该言论的确切出处未经证实,而且琼斯本人是主观交易,并非只靠这一条规则。
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用到的市场: 标普 500
历史模拟结果，未扣除成本、税和费用，不构成投资建议。