测了什么

竞技场里 9 个基于均线或类似原理的趋势系统：50/200 双均线、三均线、考夫曼自适应均线、赫尔均线交叉、MACD、MACD + RSI 过滤、一目均衡表、超级趋势，以及带宏观事件过滤的双均线。全部只做多，在 BTC-USD 日线上用滚动前推优化回测，未扣交易成本。

近五年

买入持有比特币：年化 7.2%，夏普 0.33，最大回撤 −76.6%。

5 个系统的年化收益超过了它：趋势 + 宏观事件过滤（19.4%）、一目均衡表（11.9%）、双均线（10.9%）、MACD（8.1%）和超级趋势（7.8%）。另外 4 个落后：三均线（6.3%）、赫尔均线（4.3%）、MACD + RSI（2.6%）和考夫曼自适应均线（2.3%）。

更一致的结果在风险上：每个系统的最大回撤都比持有小，在 −33%（趋势 + 宏观过滤）到 −58%（赫尔均线）之间。做法也很朴素：它们只有 34%–53% 的时间持仓。

全部历史讲的是另一个故事

从我们的比特币数据起点（2014 年 9 月）算，买入持有年化约 51%。大多数均线系统在 43% 到 60% 之间：一目均衡表（60.0%）和 MACD（58.2%）略好，超级趋势（42.8%）和宏观过滤版（46.8%）落后，MACD + RSI 过滤则远远落后（15.5%）。回撤依然更小（−46% 到 −74%，持有是 −83%），但在早期爆发式上涨的那几年，一半时间不在场的代价很大。

成本比平时更重要

快速系统交易很频繁：赫尔均线交叉五年交易 266 次，考夫曼自适应均线 187 次，而双均线和三均线只有 10–12 次。加密货币的交易成本比 ETF 高，下结论之前，不妨用策略页的成本滑块看看快速系统扣成本后的样子。

几点结论

  • 在比特币上，简单的慢速趋势过滤在近五年完成了它的主要任务：收益相近甚至更好，回撤少了大约三分之一。
  • 在强牛市里，它们并不能稳定跑赢持有；它们的价值在于熬过熊市。
  • 过滤再叠加过滤（MACD + RSI），在这里减掉的收益比减掉的风险更多。
  • 快速系统一定要用符合实际的成本假设。