两套系统

  • 海龟交易法（TURTLE-01）：突破 20 日高点做多，跌破 10 日低点离场，是较快的原版规则。
  • 唐奇安通道突破（TREND-02）：突破 55 日高点做多，跌破 20 日低点离场，按 ATR 调整仓位，是较慢的版本。

和原版海龟规则不同，这里的两个版本都只做多、不加仓。两者都在美股、黄金、白银、原油、天然气、农产品、综合大宗商品、欧元/美元、比特币和以太坊的日线上回测，使用滚动前推优化，未扣交易成本。

收益：很难跑赢持有

近五年，两套系统各自在 10 个市场中的 4 个跑赢了买入持有的年化收益：欧元/美元、天然气、比特币和以太坊。比特币最突出——海龟年化 20.3%、唐奇安 12.7%，持有只有 7.2%——但在美股（8.5% 和 4.5%，持有 13.2%）、黄金、白银和原油上，一直持有更好。

风险：突破系统的价值所在

回撤是另一半故事。55/20 唐奇安系统在 10 个市场中的 9 个，最大回撤都比持有小，比如 SPY 上 −17.8% 对 −24.5%，比特币上 −38.0% 对 −76.6%。较快的海龟规则在 7 个市场做到了这一点；在 SPY 上它的回撤只有 −8.5%，夏普 0.92，高于买入持有的 0.81。

2022 年：大宗商品的趋势

2022 年 1 月到 10 月，美股跌了 24.5%，突破系统在别的地方找到了趋势：唐奇安在原油上赚了 37.3%，在综合大宗商品上赚了 28.9%；海龟在天然气上赚了 64.5%，在综合大宗商品上赚了 13.1%。同一时期在比特币上，两者都亏了 26%–30%——突破系统跟随趋势，但并不能躲开每一次下跌。

几点结论

  • 在单一市场上，突破型趋势跟踪很少在收益上跑赢持有；它的任务是压低回撤。
  • 它真正的长处是跨市场分散：2022 年股票下跌时，大宗商品上的突破信号赚到了钱。
  • 在大多数市场上，较慢的规则（55/20）比较快的规则（20/10）更稳。
  • 区间震荡的市场（欧元/美元、农产品）是突破系统最难做的地方。