三个策略

  • 肯特纳通道突破（KC-01）：以 20 日 EMA 为中线、上下轨距中线 2 倍 20 日 ATR，收盘突破上轨时做多，跌回中线下方离场。
  • 布林带回归（MR-02）：价格触及布林带下轨时做多，回到中轨离场，带宽度过滤。
  • 布林-肯特纳挤压（COMBO-01）：等布林带收窄到肯特纳通道里面，挤压释放时顺着方向交易。

三个策略都只做多，在日线上用滚动前推优化回测，未扣交易成本；下面的数字都是近五年。

突破赢在哪里

肯特纳突破在美股、黄金、白银、比特币和以太坊上夏普更高。加密货币最明显：比特币年化 14.7%（持有 7.2%），以太坊年化 13.3%，而同期持有以太坊每年亏 8.8%。在 SPY 上它年化 4.9%，最大回撤 −8.5%，夏普 0.75——收益远低于持有（13.2%），但回撤只有三分之一。

回归赢在哪里

布林带回归在原油、综合大宗商品、农产品、欧元/美元和天然气上夏普更高——这些市场这几年大部分时间都在横盘。它最好的结果是原油：年化 11.5%，夏普 0.91，回撤 −13%，而持仓时间只有 12%。在欧元/美元上，它是三个策略里唯一赚钱的（年化 1.3%，最大回撤 −2.6%）。

挤压策略：只有一个好市场

把两种思路合在一起，并没有把优点也合在一起。挤压策略的交易次数大约是另外两个的两倍，只在一个市场上夏普排第一——黄金（年化 10.6%，夏普 0.99）。在美股上它每年亏 1.4%。

结论有多可靠？

不太可靠。90% 的 Bootstrap 区间很宽：比如在 SPY 上，突破策略的年化收益区间是 0.5% 到 10.8%，回归策略是 −1.7% 到 8.1%。考虑到我们测试的策略数量，30 个结果里没有一个的 Deflated 夏普达到 95%，最高的是黄金上的挤压策略，63%。比起任何一个具体数字，“按市场分界”这个规律更有参考价值。

几点结论

  • 突破和回归没有绝对的好坏，而是适合不同的市场：走趋势的资产（股票、贵金属、加密货币）更适合突破，区间震荡的资产（原油、农产品、外汇）更适合回归。
  • 布林带回归很少持仓（6%–15% 的交易日），所以即使夏普不错，收益也不高。
  • 在强牛市里，两者的收益都跑不赢持有；它们的价值在于回撤更小。
  • 先看市场再选策略；可以到热力图页面看看所有策略是不是都有这种规律。