说法检验 · 风险管理
说法检验：血流成河时买入
“血流成河时买入：大跌20%就是机会。”
数据怎么说
数据不足 数据不足，无法判断：没有任何市场在信号之后出现超过 9 个独立事件，连 10 个的最低要求都没达到，任何规律都只能算轶事。
独立事件或样本太少，无法判断。
谁在说
罗斯柴尔德名言，“别人恐惧我贪婪”，大跌后雪球上最常见的鸡汤。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
回撤 = 收盘价 / 历史最高收盘价 - 1。事件：回撤此前一直小于10%，首次达到-20%的那一天。记录该收盘之后250个交易日的收益，与同一市场的250日平均收益比较。这类事件很少，所以另列一个较温和的-10%版本作对照。
市场标普 500, 黄金, 白银, 原油, 天然气, 综合大宗商品, 农产品, 欧元/美元, 比特币, 以太坊
区间2010-01-01 至 2026-11-10
样本26 个独立事件
成本未扣成本
检验结果
回撤达到-20%（此前回撤小于10%） 250 日 （说法：高于平均）
| 市场 | 事件数 | 事件后平均 | 所有交易日 | 差值 | 事件后中位数 | 上涨占比 | t 值 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 2 | +38.8% | +14.9% | +23.9% | +38.8% | 100% | 1.1 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 黄金 | 2 | +1.0% | +9.6% | -8.5% | +1.0% | 50% | -0.6 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 白银 | 2 | +40.1% | +13.2% | +26.9% | +40.1% | 50% | 0.5 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 原油 | 2 | +1.3% | +2.5% | -1.2% | +1.3% | 50% | -0.1 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 天然气 | 1 | -39.3% | -16.3% | -23.0% | -39.3% | 0% | — (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 综合大宗商品 | 2 | -1.1% | +4.5% | -5.6% | -1.1% | 50% | -1.4 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 农产品 | 1 | +1.9% | +2.2% | -0.3% | +1.9% | 100% | — (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 欧元/美元 | 1 | -7.8% | -0.5% | -7.3% | -7.8% | 0% | — (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 比特币 | 9 | +57.6% | +79.9% | -22.3% | +33.1% | 67% | -0.6 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 以太坊 | 4 | +6.3% | +58.3% | -52.0% | -56.4% | 25% | -0.7 (很可能是噪音) | 数据太少 |
各市场相对平均水平的差值 (250 日)
分周期：事件后与所有交易日的平均差值
| 市场 | 60 日 | 120 日 | 250 日 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | +10.4% (3) | +19.6% (2) | +23.9% (2) |
| 黄金 | -4.9% (3) | -5.3% (2) | -8.5% (2) |
| 白银 | -3.0% (4) | -11.1% (3) | +26.9% (2) |
| 原油 | -3.8% (3) | +1.2% (3) | -1.2% (2) |
| 天然气 | -13.3% (1) | -9.5% (1) | -23.0% (1) |
| 综合大宗商品 | +8.3% (4) | +2.4% (3) | -5.6% (2) |
| 农产品 | +0.5% (1) | -9.2% (1) | -0.3% (1) |
| 欧元/美元 | -8.8% (1) | -5.0% (1) | -7.3% (1) |
| 比特币 | +15.8% (15) | +1.8% (11) | -22.3% (9) |
| 以太坊 | -13.3% (6) | +17.0% (5) | -52.0% (4) |
回撤达到-10%（此前回撤小于5%） · 对照 250 日 （说法：高于平均）
| 市场 | 事件数 | 事件后平均 | 所有交易日 | 差值 | 事件后中位数 | 上涨占比 | t 值 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 8 | +19.9% | +14.9% | +5.0% | +20.0% | 88% | 1.0 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 黄金 | 5 | +10.8% | +9.6% | +1.2% | +6.0% | 80% | 0.2 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 白银 | 3 | +18.8% | +13.2% | +5.7% | +19.0% | 67% | 0.2 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 原油 | 2 | +3.8% | +2.5% | +1.3% | +3.8% | 100% | 0.6 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 天然气 | 1 | -34.2% | -16.3% | -18.0% | -34.2% | 0% | — (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 综合大宗商品 | 3 | +1.0% | +4.5% | -3.4% | -2.3% | 33% | -0.3 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 农产品 | 2 | +12.1% | +2.2% | +9.9% | +12.1% | 50% | 0.3 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 欧元/美元 | 2 | +4.5% | -0.5% | +5.0% | +4.5% | 50% | 1.0 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 比特币 | 9 | +53.4% | +79.9% | -26.5% | +37.2% | 67% | -0.8 (很可能是噪音) | 数据太少 |
| 以太坊 | 4 | +9.3% | +58.3% | -49.0% | -25.6% | 25% | -1.0 (很可能是噪音) | 数据太少 |
0 / 10 个市场数据足够。
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | +23.9% (2) | — | +22.5% (2) |
| 黄金 | -8.5% (2) | -13.2% (1) | -5.0% (1) |
| 白银 | +26.9% (2) | +39.1% (2) | — |
| 原油 | -1.2% (2) | +8.8% (2) | — |
| 天然气 | -23.0% (1) | -20.7% (1) | — |
| 综合大宗商品 | -5.6% (2) | +5.3% (1) | -17.4% (1) |
| 农产品 | -0.3% (1) | +5.9% (1) | — |
| 欧元/美元 | -7.3% (1) | -6.6% (1) | — |
| 比特币 | -22.3% (9) | -11.4% (4) | -14.5% (5) |
| 以太坊 | -52.0% (4) | -68.0% (3) | -70.1% (1) |
背景与交叉验证
仅供参考，不计入结论。
本站相关策略的回测
| 策略 | 市场 | 近5年夏普 | 近5年基准 | 全样本夏普 | 全样本基准 | 全样本年化 | 基准 | 全样本最大回撤 | 基准 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RISK-01 Drawdown Control | SPY | 0.63 | 0.72 | 0.80 | 0.85 | +11.3% | +13.8% | -28% | -34% | 没有效应 |
| RISK-01 Drawdown Control | GLD | 1.00 | 0.89 | 0.51 | 0.51 | +6.7% | +7.5% | -48% | -46% | 没有效应 |
| RISK-01 Drawdown Control | USO | 0.27 | 0.68 | 0.02 | 0.05 | -2.0% | -4.8% | -66% | -95% | 没有效应 |
| RISK-01 Drawdown Control | EUR/USD | -0.09 | -0.05 | -0.16 | -0.13 | -1.6% | -1.5% | -34% | -35% | 没有效应 |
| RISK-01 Drawdown Control | DBC | 0.55 | 0.63 | 0.27 | 0.21 | +2.9% | +2.2% | -46% | -66% | 仅全样本成立 |
| RISK-01 Drawdown Control | SLV | 0.71 | 0.57 | 0.37 | 0.35 | +6.0% | +6.1% | -67% | -76% | 没有效应 |
| RISK-01 Drawdown Control | DBA | 0.67 | 0.68 | 0.11 | 0.13 | +0.6% | +0.8% | -59% | -62% | 没有效应 |
| RISK-01 Drawdown Control | UNG | -0.32 | -0.27 | -0.18 | -0.35 | -6.0% | -25.1% | -66% | -99% | 仅全样本成立 |
| RISK-01 Drawdown Control | BTC | 0.47 | 0.25 | 0.98 | 0.80 | +49.1% | +52.0% | -45% | -83% | 清晰且稳定 |
| RISK-01 Drawdown Control | ETH | -0.04 | 0.09 | 0.73 | 0.56 | +34.2% | +22.9% | -51% | -94% | 仅全样本成立 |
夏普比率减基准（全样本） · 基准为策略页上显示的买入持有。
需要老实交代的局限
跌20%之后还可能再跌30%，平均值会掩盖这种风险。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
血流成河时买入：大跌20%就是机会。
数据不足，无法判断：没有任何市场在信号之后出现超过 9 个独立事件，连 10 个的最低要求都没达到，任何规律都只能算轶事。
这条说法是怎么检验的？
回撤 = 收盘价 / 历史最高收盘价 - 1。事件：回撤此前一直小于10%，首次达到-20%的那一天。记录该收盘之后250个交易日的收益，与同一市场的250日平均收益比较。这类事件很少，所以另列一个较温和的-10%版本作对照。
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