说法检验：200日均线法则
“价格在200日均线上方才持有，跌破就离场。”
数据怎么说
部分成立 部分成立：这条规则在 10 个市场里有 5 个在全样本（2010-10-07 至 2026-11-10）中做到了最大回撤至少缩小四分之一且夏普比率更高，其中 3 个在前后两半历史里都做到了；年化收益中位数 +4.3%，买入持有为 +3.3%；最大回撤中位数 -51.2%，买入持有为 -71.2%（未扣成本）。只在部分市场成立，并非普遍。
只在部分市场或时期成立，方向对但证据不足，或只在风险上有帮助、收益上没有。
谁在说
Faber的趋势择时论文和保罗·都铎·琼斯那句“我只看200日线”流传很广，国内常说“年线”是牛熊分界线。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
收盘价高于200日简单均线的次日起持有，跌破的次日起空仓，与同期买入持有比较。只有同时做到“最大回撤至少缩小四分之一”和“夏普比率更高”，并且在全样本和前后两半都成立，才算有效。
检验结果
| 市场 | 区间 | 年化收益 | 买入持有 | 夏普 | 买入持有 | 最大回撤 | 买入持有 | 持仓时间 | 交易次数 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | +10.5% | +14.2% | 0.91 | 0.87 | -20% | -34% | 85% | 40 | 仅全样本成立 |
| 黄金 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | +5.4% | +6.5% | 0.46 | 0.46 | -34% | -46% | 61% | 69 | 没有效应 |
| 白银 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | +5.1% | +4.2% | 0.33 | 0.29 | -61% | -76% | 49% | 68 | 没有效应 |
| 原油 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | -1.5% | -4.4% | 0.05 | 0.06 | -69% | -95% | 51% | 93 | 没有效应 |
| 天然气 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | -7.2% | -23.1% | -0.11 | -0.29 | -72% | -99% | 25% | 60 | 清晰且稳定 |
| 综合大宗商品 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | +3.5% | +2.3% | 0.33 | 0.22 | -41% | -66% | 54% | 72 | 仅全样本成立 |
| 农产品 | 2010-10-18 → 2026-11-10 | +3.0% | +0.4% | 0.35 | 0.10 | -31% | -62% | 47% | 52 | 清晰且稳定 |
| 欧元/美元 | 2010-10-07 → 2026-11-10 | +0.2% | -1.3% | 0.07 | -0.12 | -15% | -35% | 48% | 60 | 清晰且稳定 |
| 比特币 | 2015-04-04 → 2026-11-10 | +59.0% | +63.0% | 0.96 | 0.90 | -70% | -83% | 61% | 38 | 没有效应 |
| 以太坊 | 2018-05-27 → 2026-11-10 | +40.0% | +16.3% | 0.73 | 0.50 | -71% | -86% | 51% | 23 | 没有效应 |
夏普比率减买入持有
稳健性：其他参数设置
| 设置 | 单独看的结论 | 前后两半都占优的市场数 | 全样本占优的市场数 |
|---|---|---|---|
| 主设置 | 部分成立 | 3 / 10 | 5 / 10 |
| 加 1% 缓冲带 | 不成立 | 1 / 10 | 3 / 10 |
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | -20% vs -34% · +0.04 2010-10-18 → 2026-11-10 | -17% vs -19% · -0.03 2010-10-18 → 2018-10-25 | -20% vs -34% · +0.08 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 黄金 | -34% vs -46% · 0.00 2010-10-18 → 2026-11-10 | -34% vs -46% · +0.03 2010-10-18 → 2018-10-25 | -29% vs -28% · -0.10 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 白银 | -61% vs -76% · +0.03 2010-10-18 → 2026-11-10 | -57% vs -72% · +0.09 2010-10-18 → 2018-10-25 | -45% vs -58% · -0.06 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 原油 | -69% vs -95% · -0.02 2010-10-18 → 2026-11-10 | -62% vs -82% · -0.08 2010-10-18 → 2018-10-25 | -59% vs -85% · -0.03 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 天然气 | -72% vs -99% · +0.18 2010-10-18 → 2026-11-10 | -45% vs -90% · +0.26 2010-10-18 → 2018-10-25 | -69% vs -94% · +0.12 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 综合大宗商品 | -41% vs -66% · +0.11 2010-10-18 → 2026-11-10 | -30% vs -63% · +0.31 2010-10-18 → 2018-10-25 | -41% vs -38% · -0.07 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 农产品 | -31% vs -62% · +0.26 2010-10-18 → 2026-11-10 | -25% vs -52% · +0.35 2010-10-18 → 2018-10-25 | -14% vs -24% · +0.09 2018-10-25 → 2026-11-10 |
| 欧元/美元 | -15% vs -35% · +0.18 2010-10-07 → 2026-11-10 | -15% vs -30% · +0.20 2010-10-07 → 2018-10-23 | -11% vs -22% · +0.17 2018-10-23 → 2026-11-10 |
| 比特币 | -70% vs -83% · +0.06 2015-04-04 → 2026-11-10 | -70% vs -83% · +0.05 2015-04-04 → 2021-01-21 | -64% vs -77% · +0.02 2021-01-21 → 2026-11-10 |
| 以太坊 | -71% vs -86% · +0.23 2018-05-27 → 2026-11-10 | -71% vs -86% · +0.28 2018-05-27 → 2022-08-19 | -41% vs -68% · +0.17 2022-08-19 → 2026-11-10 |
背景与交叉验证
仅供参考，不计入结论。
本站相关策略的回测
| 策略 | 市场 | 近5年夏普 | 近5年基准 | 全样本夏普 | 全样本基准 | 全样本年化 | 基准 | 全样本最大回撤 | 基准 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MOM-05 Faber TAA | FABER-TAA | 0.91 | 1.11 | 0.62 | 0.47 | +4.6% | +5.3% | -17% | -38% | 仅全样本成立 |
夏普比率减基准（全样本） · 基准为策略页上显示的买入持有。
需要老实交代的局限
这是单一历史路径的结果，回撤优势主要来自2020、2022等少数几次大跌。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
价格在200日均线上方才持有，跌破就离场。
部分成立：这条规则在 10 个市场里有 5 个在全样本（2010-10-07 至 2026-11-10）中做到了最大回撤至少缩小四分之一且夏普比率更高，其中 3 个在前后两半历史里都做到了；年化收益中位数 +4.3%，买入持有为 +3.3%；最大回撤中位数 -51.2%，买入持有为 -71.2%（未扣成本）。只在部分市场成立，并非普遍。
这条说法是怎么检验的？
收盘价高于200日简单均线的次日起持有，跌破的次日起空仓，与同期买入持有比较。只有同时做到“最大回撤至少缩小四分之一”和“夏普比率更高”，并且在全样本和前后两半都成立，才算有效。
Quant Arena 上的相关策略
用到的市场
标普 500 · 黄金 · 白银 · 原油 · 天然气 · 综合大宗商品 · 农产品 · 欧元/美元 · 比特币 · 以太坊