说法检验 · 日历与季节性
说法检验：五月卖出
“五月卖出，躲过夏天（“五穷六绝七翻身”）：股市5月到10月不如11月到4月。”
数据怎么说
不成立 数据不支持：5月至10月的月均收益为 +1.0%，其余月份为 +1.4%（标普500，样本 102 个月，2010-01-04 至 2026-11-10；t = -0.7，很可能是噪音）。方向与说法一致，但无法与随机波动区分。
看不出与随机波动的区别，或者效应方向相反。
谁在说
源自英国股市老谚语；A股圈有“五穷六绝七翻身”的类似说法，美股博主每年四月底都会重提。
出处为流行的说法，没有逐一核实。
我们怎么检验的
用标普 500（SPY）的月度收益（月末到月末）。把夏季（5月至10月）和冬季（11月至4月）做均值差 t 检验，并且前后两半历史方向一致。只有夏季明显低于冬季、且通过显著性检查，说法才成立。
市场标普 500
区间2010-01-04 至 2026-11-10
样本102 个样本
成本未扣成本
检验结果
| 市场 | 样本月数 | 平均 | 其余月份 | 差值 | 上涨占比 | t 值 | 12个月中排名 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 标普 500 | 102 | +1.0% | +1.4% | -0.43% | 67% | -0.7 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
各月份平均月收益（标普 500）
历史前后两半是否一致
一条只在历史的一半时间里有效的说法，算不上什么规律。下表分别给出全样本、前半段、后半段的效应；绿色表示出现了说法所称的效应。
| 市场 | 全样本 | 前半段 | 后半段 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | -0.4% | -1.1% (48) | +0.2% (54) |
背景与交叉验证
仅供参考，不计入结论。
其他市场（仅供参考，不计入结论）
| 市场 | 样本月数 | 平均 | 其余月份 | 差值 | 上涨占比 | t 值 | 12个月中排名 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 102 | +0.3% | +1.1% | -0.75% | 48% | -1.1 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
| 白银 | 102 | +0.4% | +1.4% | -1.00% | 51% | -0.8 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
| 综合大宗商品 | 102 | 0.0% | +0.8% | -0.73% | 51% | -1.0 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
| 农产品 | 102 | -0.1% | +0.5% | -0.65% | 43% | -1.3 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
| 欧元/美元 | 102 | -0.2% | 0.0% | -0.17% | 45% | -0.5 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
| 比特币 | 73 | +5.6% | +5.7% | -0.16% | 55% | 0.0 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
| 以太坊 | 54 | +2.5% | +7.4% | -4.86% | 44% | -0.9 (很可能是噪音) | — | 方向对，很可能是噪音 |
各月份平均月收益（黄金）
本站相关策略的回测
| 策略 | 市场 | 近5年夏普 | 近5年基准 | 全样本夏普 | 全样本基准 | 全样本年化 | 基准 | 全样本最大回撤 | 基准 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SEAS-01 Monthly Seasonality | SPY | 0.35 | 0.72 | 0.64 | 0.85 | +7.6% | +13.8% | -34% | -34% | 没有效应 |
夏普比率减基准（全样本） · 基准为策略页上显示的买入持有。
需要老实交代的局限
只有十五年左右的数据，每个市场也就十几个样本，容易被个别年份左右。
以上是基于历史数据的描述性统计，未扣成本，不是预测，也不构成投资建议。
常见问题
五月卖出，躲过夏天（“五穷六绝七翻身”）：股市5月到10月不如11月到4月。
数据不支持：5月至10月的月均收益为 +1.0%，其余月份为 +1.4%（标普500，样本 102 个月，2010-01-04 至 2026-11-10；t = -0.7，很可能是噪音）。方向与说法一致，但无法与随机波动区分。
这条说法是怎么检验的？
用标普 500（SPY）的月度收益（月末到月末）。把夏季（5月至10月）和冬季（11月至4月）做均值差 t 检验，并且前后两半历史方向一致。只有夏季明显低于冬季、且通过显著性检查，说法才成立。