PORT-02 · 组合与配置

最小方差

最小方差组合在不需要收益预测的情况下最小化组合总风险（方差），只用协方差矩阵做优化。

PortfolioOptimizationLow Volatility

打开交互图表和其他策略对比

基本信息

适用场景风险厌恶型配置

信号频率每日

典型持有期几个月

资产类别指数、大宗商品、外汇

测试市场数1

数据截至2026-11-10

回测结果怎么看

在 1 个市场中的 0 个，近 5 年的年化收益跑赢买入持有。
在 1 个市场中的 1 个，最大回撤比买入持有更小。
夏普最高的市场：MIN-VAR（夏普 0.55，年化 3.4%）。

权益曲线

最小方差等权组合 · MIN-VAR, 2010-01-04 → 2026-11-10, 起点归一为 1

评分与风险画像

Arena Score: 53.9MIN-VAR, 近 5 年

收益质量 · 30%50

回撤控制 · 25%50

稳定性 · 20%50

稳健性 · 15%50

统计可信度 · 10%89

每一项都是和同一市场、同一窗口内所有策略比较的百分位（100 为最好）。

持仓时间占比100%

Ulcer 指数4.9%

最长回撤614 天

日 VaR（95%）-0.64%

夏普为正的概率89%

相对买入持有的 Beta0.29

Alpha（年化）-0.4%

正收益月份占比60%

扣 10 bp 成本后年化3.2%

Deflated 夏普（扣除运气后）—

年化收益 90% 区间（Bootstrap）-1.7% 至 9.4%

最大回撤 90% 区间（Bootstrap）-22.8% 至 -7.8%

大跌行情中的表现（MIN-VAR）

时期	策略	买入持有
2018 年四季度下跌	-2.8%	-15.9%
新冠暴跌（2020 年 2–3 月）	-6.6%	-26.0%
2022 年熊市	-14.2%	-4.4%
市场在 200 日均线上方时（年化） · 69%	+1.9%	+6.9%
市场在 200 日均线下方时（年化） · 31%	+5.2%	+1.7%

大跌时期按美股划分。是否在 200 日均线上方用前一天的状态判断，不存在未来函数。

样本外检验（MIN-VAR）

检验项	数值
选出的参数在各自 3 年训练期里的平均夏普	0.41
同一组参数在之后 6 个月真正交易时的夏普	0.39
同样这些月份一直用默认参数的夏普	0.40
重新选参次数 / 参数实际更换次数	28 / 7
全部历史上夏普为正的参数组数	3 组中 3 组
各组参数的夏普：最低 / 中位数 / 最高	0.45 / 0.46 / 0.46

样本外区间从 2013-01-04 开始。训练期的数字因为是从 3 组参数里挑最好的，一定偏好看；样本外的数字才是策略真正赚到的。下降很多，或者只有某一组参数好，都是过拟合的信号。滚动前推测试是怎么做的。

各市场结果（近 5 年）

市场	年化收益	买入持有年化	夏普	最大回撤	买入持有最大回撤	波动率	Arena Score
MIN-VARMinimum Variance	3.4%	13.8%	0.55	-16.5%	-16.5%	6.6%	54

策略指标基于日收益，未扣除交易成本；买入持有为同一市场、同一窗口的数据。按夏普比率排序。

MIN-VAR 在不同时间窗口的表现

窗口	总收益	年化收益	夏普	索提诺	最大回撤	上涨日占比	交易数
近 1 年	+2.0%	2.0%	0.48	0.82	-5.9%	50%	12
近 3 年	+22.4%	7.0%	1.10	1.80	-6.6%	53%	38
近 5 年	+18.4%	3.4%	0.55	0.86	-16.5%	52%	64
全部历史	+62.3%	2.9%	0.45	0.63	-18.5%	52%	206

交易规则

Entry

Solve min w'Σw s.t. sum(w)=1, w>=0

Exit

Monthly rebalance

Indicators

Covariance matrix

Inputs

Lookback = 60

Risk

Minimum achievable portfolio variance

策略证据

MIN-VAR · 查看证据 2026-11-10

下面只列出可用的已校验证据包；没有证据不代表通过验证。

证据覆盖范围

已校验 1 / 1 个预定策略与市场组合

备注

不需要收益预测
受益于低波动异象，常常表现更好
容易集中在低波动资产上
第二版在新月份首次有价格数据时，使用上一条已完成的数据确定目标；仓位仍按引擎延迟规则生效。

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回测是基于日线数据的历史模拟，未计入佣金和滑点，不代表未来收益，也不构成投资建议。每个策略的测试方法见方法论。