怎么看
日 VaR 为 −2%，意思是大约每 20 个交易日里有一天亏损超过 2%。CVaR（预期亏损）回答的是下一个问题：这些坏日子来的时候，平均有多坏？CVaR 比 VaR 低很多，说明有肥尾，这在加杠杆、网格和马丁类系统里很常见。Quant Arena 直接用历史日收益计算，不假设正态分布。
指标词典
风险价值（VaR）与 CVaR
VaR 是只有 5% 的交易日会超过的日亏损；CVaR 是这些最糟交易日的平均亏损。
公式
VaR95 = 5th percentile of daily returns; CVaR95 = mean of returns ≤ VaR95按风险价值（VaR）与 CVaR排名前 5 的策略（SPY，近 5 年）
| 策略 | 风险价值（VaR）与 CVaR |
|---|---|
| MR-02 布林带回归 | 0.0% |
| MR-07 Hurst 过滤均值回归 | 0.0% |
| MR-04 OU 过程均值回归 | 0.0% |
| MR-01 RSI 均值回归 | 0.0% |
| COMBO-04 趋势 + 均值回归混合 | 0.0% |
按风险价值（VaR）与 CVaR排名后 5 的策略（SPY，近 5 年）
| 策略 | 风险价值（VaR）与 CVaR |
|---|---|
| MACRO-02 风险偏好开关 | -1.7% |
| MACRO-03 避险转移 | -1.7% |
| RISK-01 回撤控制 | -1.5% |
| FACTOR-05 多因子综合 | -1.4% |
| MOM-01 时间序列动量 | -1.4% |