TAIL-01
危机 Alpha
由波动率状态触发的避险策略。
Tail RiskDefensive
基本信息
适用场景SPY 危机区间前三
信号频率每日
典型持有期几天到几周
资产类别指数
测试市场数10
数据截至2026-11-10
回测结果怎么看
- 在 10 个市场中的 2 个，近 5 年的年化收益跑赢买入持有。
- 在 10 个市场中的 6 个，最大回撤比买入持有更小。
- 夏普最高的市场：UNG（夏普 0.26，年化 -3.7%）。
- 表现最弱的市场：DBC（夏普 -0.54，年化 -4.3%）。
- EURUSD=X, DBA, UNG 在这个窗口里交易很少甚至没有交易，这些行说明规则很少触发，不代表有优势。
权益曲线
评分与风险画像
Arena Score: 12.7SPY, 近 5 年
收益质量 · 30%3
回撤控制 · 25%9
稳定性 · 20%16
稳健性 · 15%16
统计可信度 · 10%36
每一项都是和同一市场、同一窗口内所有策略比较的百分位（100 为最好）。
持仓时间占比11%
Ulcer 指数8.9%
最长回撤1701 天
日 VaR（95%）-0.04%
夏普为正的概率36%
相对买入持有的 Beta-0.23
Alpha（年化）+1.6%
正收益月份占比7%
扣 10 bp 成本后年化-2.0%
年化收益 90% 区间（Bootstrap）-5.8% 至 2.6%
最大回撤 90% 区间（Bootstrap）-32.2% 至 -9.6%
大跌行情中的表现（SPY）
| 时期 | 策略 | 买入持有 |
|---|---|---|
| 2018 年四季度下跌 | -2.5% | -19.2% |
| 新冠暴跌（2020 年 2–3 月） | +25.7% | -33.7% |
| 2022 年熊市 | +3.6% | -24.5% |
| 市场在 200 日均线上方时（年化） · 81% | -0.3% | +12.5% |
| 市场在 200 日均线下方时（年化） · 19% | -13.3% | +19.8% |
大跌时期按美股划分。是否在 200 日均线上方用前一天的状态判断，不存在未来函数。
样本外检验（SPY）
| 检验项 | 数值 |
|---|---|
| 选出的参数在各自 3 年训练期里的平均夏普 | -0.22 |
| 同一组参数在之后 6 个月真正交易时的夏普 | -0.22 |
| 同样这些月份一直用默认参数的夏普 | -0.16 |
| 重新选参次数 / 参数实际更换次数 | 28 / 4 |
| 全部历史上夏普为正的参数组数 | 9 组中 0 组 |
| 各组参数的夏普：最低 / 中位数 / 最高 | -0.26 / -0.22 / -0.03 |
样本外区间从 2013-01-04 开始。训练期的数字因为是从 9 组参数里挑最好的，一定偏好看；样本外的数字才是策略真正赚到的。下降很多，或者只有某一组参数好，都是过拟合的信号。滚动前推测试是怎么做的。
各市场结果（近 5 年）
| 市场 | 年化收益 | 买入持有年化 | 夏普 | 最大回撤 | 买入持有最大回撤 | 波动率 | Arena Score |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| UNGUnited States Natural Gas | -3.7% | -30.7% | 0.26 | -75.9% | -93.3% | 62.6% | 85 |
| ETH-USDEthereum | -18.9% | -15.1% | 0.03 | -92.4% | -79.0% | 55.8% | 37 |
| EURUSD=XEUR/USD | 0.0% | -0.7% | 0.00 | 0.0% | -17.2% | 0.0% | — |
| SPYSPDR S&P 500 | -1.6% | 11.6% | -0.16 | -13.8% | -24.5% | 8.3% | 13 |
| DBAInvesco DB Agriculture | -0.8% | 8.8% | -0.17 | -11.5% | -15.9% | 4.1% | — |
| BTC-USDBitcoin | -21.2% | 2.6% | -0.19 | -91.6% | -75.9% | 40.6% | 18 |
| GLDSPDR Gold Shares | -2.4% | 16.4% | -0.21 | -20.9% | -28.3% | 9.2% | 17 |
| SLViShares Silver Trust | -15.1% | 15.2% | -0.32 | -78.6% | -57.8% | 33.7% | 17 |
| USOUnited States Oil Fund | -19.5% | 20.2% | -0.51 | -72.8% | -36.2% | 32.4% | 9 |
| DBCInvesco DB Commodity Index | -4.3% | 10.8% | -0.54 | -24.0% | -27.3% | 7.6% | 17 |
策略指标基于日收益，未扣除交易成本；买入持有为同一市场、同一窗口的数据。按夏普比率排序。
SPY 在不同时间窗口的表现
交易规则
Logic
When VIX > threshold: long volatility proxy / cash Else: cash
策略证据
- BTC-USD · 查看证据 2026-11-10
- DBA · 查看证据 2026-11-10
- DBC · 查看证据 2026-11-10
- ETH-USD · 查看证据 2026-11-10
- EURUSD=X · 查看证据 2026-11-10
- GLD · 查看证据 2026-11-10
- SLV · 查看证据 2026-11-10
- SPY · 查看证据 2026-11-10
- UNG · 查看证据 2026-11-10
- USO · 查看证据 2026-11-10
下面只列出可用的已校验证据包；没有证据不代表通过验证。
证据覆盖范围
已校验 10 / 10 个预定策略与市场组合
备注
- 波动率触发条件用 SPY 的已实现波动率近似。
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回测是基于日线数据的历史模拟，未计入佣金和滑点，不代表未来收益，也不构成投资建议。每个策略的测试方法见方法论。