MOM-06 · 动量
残差动量
基于 Blitz 等人（2011）的研究。先把收益对市场因子（SPY）做回归，用回归残差计算动量，捕捉“纯粹”的个体动量，而不是 Beta 带来的收益。
MomentumStatistical
基本信息
适用场景因子暴露差异明显的品种
信号频率每日
典型持有期几周
资产类别大宗商品、外汇
测试市场数10
数据截至2026-11-10
回测结果怎么看
- 在 10 个市场中的 5 个，近 5 年的年化收益跑赢买入持有。
- 在 10 个市场中的 10 个，最大回撤比买入持有更小。
- 夏普最高的市场：USO（夏普 0.92，年化 24.0%）。
- 表现最弱的市场：UNG（夏普 -0.05，年化 -10.3%）。
权益曲线
评分与风险画像
Arena Score: 51.3GLD, 近 5 年
收益质量 · 30%42
回撤控制 · 25%28
稳定性 · 20%62
稳健性 · 15%69
统计可信度 · 10%89
每一项都是和同一市场、同一窗口内所有策略比较的百分位（100 为最好）。
持仓时间占比55%
Ulcer 指数8.7%
最长回撤690 天
日 VaR（95%）-1.31%
夏普为正的概率89%
相对买入持有的 Beta0.55
Alpha（年化）-1.3%
正收益月份占比53%
扣 10 bp 成本后年化5.2%
年化收益 90% 区间（Bootstrap）-1.4% 至 17.1%
最大回撤 90% 区间（Bootstrap）-36.4% 至 -13.0%
大跌行情中的表现（GLD）
| 时期 | 策略 | 买入持有 |
|---|---|---|
| 2018 年四季度下跌 | +2.5% | +6.6% |
| 新冠暴跌（2020 年 2–3 月） | -3.6% | -3.6% |
| 2022 年熊市 | -5.1% | -7.3% |
| 市场在 200 日均线上方时（年化） · 58% | +2.2% | +9.0% |
| 市场在 200 日均线下方时（年化） · 42% | +3.8% | +5.4% |
大跌时期按美股划分。是否在 200 日均线上方用前一天的状态判断，不存在未来函数。
样本外检验（GLD）
| 检验项 | 数值 |
|---|---|
| 选出的参数在各自 3 年训练期里的平均夏普 | 0.63 |
| 同一组参数在之后 6 个月真正交易时的夏普 | 0.35 |
| 同样这些月份一直用默认参数的夏普 | 0.45 |
| 重新选参次数 / 参数实际更换次数 | 28 / 12 |
| 全部历史上夏普为正的参数组数 | 9 组中 9 组 |
| 各组参数的夏普：最低 / 中位数 / 最高 | 0.18 / 0.31 / 0.45 |
样本外区间从 2013-01-04 开始。训练期的数字因为是从 9 组参数里挑最好的，一定偏好看；样本外的数字才是策略真正赚到的。下降很多，或者只有某一组参数好，都是过拟合的信号。滚动前推测试是怎么做的。
各市场结果（近 5 年）
| 市场 | 年化收益 | 买入持有年化 | 夏普 | 最大回撤 | 买入持有最大回撤 | 波动率 | Arena Score |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USOUnited States Oil Fund | 24.0% | 20.2% | 0.92 | -27.5% | -36.2% | 26.6% | 86 |
| DBAInvesco DB Agriculture | 5.3% | 8.8% | 0.61 | -15.3% | -15.9% | 9.2% | 63 |
| SPYSPDR S&P 500 | 5.3% | 11.6% | 0.57 | -12.7% | -24.5% | 10.0% | 59 |
| GLDSPDR Gold Shares | 7.3% | 16.4% | 0.57 | -26.9% | -28.3% | 14.2% | 51 |
| SLViShares Silver Trust | 8.2% | 15.2% | 0.42 | -49.9% | -57.8% | 30.8% | 44 |
| DBCInvesco DB Commodity Index | 4.1% | 10.8% | 0.34 | -19.3% | -27.3% | 14.2% | 55 |
| BTC-USDBitcoin | 8.3% | 2.6% | 0.32 | -41.7% | -75.9% | 28.4% | 62 |
| ETH-USDEthereum | -11.5% | -15.1% | -0.04 | -58.1% | -79.0% | 36.9% | 30 |
| EURUSD=XEUR/USD | -0.4% | -0.7% | -0.05 | -12.3% | -17.2% | 5.2% | 52 |
| UNGUnited States Natural Gas | -10.3% | -30.7% | -0.05 | -72.5% | -93.3% | 42.1% | 51 |
策略指标基于日收益，未扣除交易成本；买入持有为同一市场、同一窗口的数据。按夏普比率排序。
GLD 在不同时间窗口的表现
交易规则
Entry
Buy when residual momentum > 0 (positive alpha)
Exit
Exit when residual momentum <= 0
Indicators
Rolling beta to SPY Residual return = Actual - Beta * Market Cumulative residual momentum
Inputs
Beta_Window = 252 Momentum_Lookback = 252 Skip_Period = 21
Position sizing
Fixed 100% allocation
Risk controls
Skip most recent month to avoid reversal
策略证据
- BTC-USD · 查看证据 2026-11-10
- DBA · 查看证据 2026-11-10
- DBC · 查看证据 2026-11-10
- ETH-USD · 查看证据 2026-11-10
- EURUSD=X · 查看证据 2026-11-10
- GLD · 查看证据 2026-11-10
- SLV · 查看证据 2026-11-10
- SPY · 查看证据 2026-11-10
- UNG · 查看证据 2026-11-10
- USO · 查看证据 2026-11-10
下面只列出可用的已校验证据包；没有证据不代表通过验证。
证据覆盖范围
已校验 10 / 10 个预定策略与市场组合
备注
- 基于 Blitz、Huij 和 Martens（2011）的研究
- 剔除系统性风险，捕捉个体动量
- 用简化的 CAPM 残差（以 SPY 作为市场代理）
相关策略
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回测是基于日线数据的历史模拟，未计入佣金和滑点，不代表未来收益，也不构成投资建议。每个策略的测试方法见方法论。