MOM-11 · 动量

动量崩溃保护

跟随动量，同时监控动量因子自身的回撤。动量出现崩溃（反转）时降低仓位，防范历史上造成过重大亏损的动量崩溃。

MomentumRisk ManagementCrash Protection

打开交互图表和其他策略对比

基本信息

适用场景容易急转的趋势行情

信号频率每日

典型持有期几周到几个月

资产类别指数、大宗商品、外汇

测试市场数10

数据截至2026-11-10

回测结果怎么看

在 10 个市场中的 4 个，近 5 年的年化收益跑赢买入持有。
在 10 个市场中的 7 个，最大回撤比买入持有更小。
夏普最高的市场：GLD（夏普 0.78，年化 10.7%）。
表现最弱的市场：ETH-USD（夏普 -0.76，年化 -9.8%）。

权益曲线

动量崩溃保护买入持有 · SPY, 2010-01-04 → 2026-11-10, 起点归一为 1

评分与风险画像

Arena Score: 61.0SPY, 近 5 年

收益质量 · 30%66

回撤控制 · 25%34

稳定性 · 20%59

稳健性 · 15%81

统计可信度 · 10%90

每一项都是和同一市场、同一窗口内所有策略比较的百分位（100 为最好）。

持仓时间占比81%

Ulcer 指数9.4%

最长回撤748 天

日 VaR（95%）-1.38%

夏普为正的概率90%

相对买入持有的 Beta0.55

Alpha（年化）+0.6%

正收益月份占比53%

扣 10 bp 成本后年化6.5%

Deflated 夏普（扣除运气后）44%

年化收益 90% 区间（Bootstrap）-3.8% 至 16.5%

最大回撤 90% 区间（Bootstrap）-38.1% 至 -12.1%

大跌行情中的表现（SPY）

时期	策略	买入持有
2018 年四季度下跌	-12.5%	-19.2%
新冠暴跌（2020 年 2–3 月）	-21.2%	-33.7%
2022 年熊市	-14.3%	-24.5%
市场在 200 日均线上方时（年化） · 81%	+9.7%	+12.5%
市场在 200 日均线下方时（年化） · 19%	-2.3%	+19.8%

大跌时期按美股划分。是否在 200 日均线上方用前一天的状态判断，不存在未来函数。

样本外检验（SPY）

检验项	数值
选出的参数在各自 3 年训练期里的平均夏普	0.76
同一组参数在之后 6 个月真正交易时的夏普	0.78
同样这些月份一直用默认参数的夏普	0.65
重新选参次数 / 参数实际更换次数	28 / 12
全部历史上夏普为正的参数组数	9 组中 9 组
各组参数的夏普：最低 / 中位数 / 最高	0.53 / 0.55 / 0.62

样本外区间从 2013-01-04 开始。训练期的数字因为是从 9 组参数里挑最好的，一定偏好看；样本外的数字才是策略真正赚到的。下降很多，或者只有某一组参数好，都是过拟合的信号。滚动前推测试是怎么做的。

各市场结果（近 5 年）

市场	年化收益	买入持有年化	夏普	最大回撤	买入持有最大回撤	波动率	Arena Score
GLDSPDR Gold Shares	10.7%	16.4%	0.78	-24.5%	-28.3%	14.5%	49
SLViShares Silver Trust	13.7%	15.2%	0.78	-30.1%	-57.8%	19.1%	72
SPYSPDR S&P 500	6.9%	11.6%	0.58	-20.3%	-24.5%	12.7%	61
BTC-USDBitcoin	4.4%	2.6%	0.24	-38.1%	-75.9%	20.1%	45
DBAInvesco DB Agriculture	1.7%	8.8%	0.22	-19.5%	-15.9%	10.3%	34
DBCInvesco DB Commodity Index	2.1%	10.8%	0.21	-29.7%	-27.3%	13.0%	27
UNGUnited States Natural Gas	-0.7%	-30.7%	0.07	-33.6%	-93.3%	19.6%	75
USOUnited States Oil Fund	-2.5%	20.2%	-0.02	-42.4%	-36.2%	23.1%	24
EURUSD=XEUR/USD	-0.4%	-0.7%	-0.07	-7.4%	-17.2%	3.9%	54
ETH-USDEthereum	-9.8%	-15.1%	-0.76	-41.3%	-79.0%	9.1%	12

策略指标基于日收益，未扣除交易成本；买入持有为同一市场、同一窗口的数据。按夏普比率排序。

SPY 在不同时间窗口的表现

窗口	总收益	年化收益	夏普	索提诺	最大回撤	上涨日占比	交易数
近 1 年	+11.2%	11.2%	0.96	1.32	-8.9%	52%	0
近 3 年	+48.4%	14.1%	1.09	1.28	-20.3%	55%	44
近 5 年	+39.5%	6.9%	0.58	0.66	-20.3%	44%	159
全部历史	+229.9%	7.3%	0.63	0.68	-25.5%	45%	450

交易规则

Entry

Momentum positive
Scale by momentum drawdown

Exit

Momentum negative or severe drawdown

Indicators

12-month momentum
Momentum factor drawdown
Rolling high of momentum signal

Inputs

Mom_Lookback = 252
DD_Threshold = 0.10
Scale_Factor = 0.5

Position sizing

Full position if no drawdown
Scaled if momentum crashing

Risk controls

Exit completely if drawdown > 20%

策略证据

下面只列出可用的已校验证据包；没有证据不代表通过验证。

证据覆盖范围

已校验 10 / 10 个预定策略与市场组合

备注

动量崩溃很少见，但杀伤力大
在反转期间提供保护
崩溃平息后重新入场

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回测是基于日线数据的历史模拟，未计入佣金和滑点，不代表未来收益，也不构成投资建议。每个策略的测试方法见方法论。