熊市标普 500

2018年第四季度抛售

美国利率上行、中美贸易争端和增长放缓，把美股从九月高点一路压到平安夜前后的低点。第四季度油价也大幅下跌。

日期已用价格数据校验：研究给出的窗口是 2018-09-20 到 2018-12-24；实测为 2018-09-20 到 2018-12-24（起点相差 +0 天，终点相差 +0 天）。

市场涨跌幅-19.3%2018-09-20 至 2018-12-24

窗口65 个交易日

回到前高75 个交易日从低点算起，2019-04-12

之后三个月+19.9%窗口结束后 63 个交易日

比市场少亏的策略98%61 / 62

进场前已离场48%30 / 62

事件前后的价格

标普 500 · 窗口起点 = 100%；阴影为事件窗口；起点前 60 个交易日到终点后 120 个交易日

策略表现如何

在标普 500上有曲线的 62 个规则化策略里，30 个（48%）进场前就已离场；61 个（98%）比市场（-19.3%）少亏，4 个（6%）在窗口内收益为正，策略收益的中位数是 -6.2%。在场内的策略收益中位数是 -7.2%；早已离场的是 -4.4%。之后三个月，策略收益的中位数是 +5.7%。

类别	策略数	早已离场	收益中位数	比市场少亏
趋势	24	25%	-4.9%	96%
动量	4	25%	-10.0%	100%
均值回归	15	100%	-7.7%	100%
波动率	6	33%	-9.4%	100%
状态切换及其他	13	46%	-4.5%	100%

表现最好的五个

策略	窗口内收益
TREND-14 Linear Regression Channel	+5.3%
MACRO-02 Risk-On/Risk-Off Switch	+4.1%
CAL-01 Turn of Month	+3.0%
MACRO-03 Flight to Quality	+2.3%
COMBO-03 Divergence Strategy	0.0%

表现最差的五个

策略	窗口内收益
TREND-13 Triple Moving Average	-19.3%
RISK-01 Drawdown Control	-18.5%
VOL-10 Volatility Risk Premium	-18.2%
MOM-03 52-Week High Momentum	-17.7%
SEAS-01 Monthly Seasonality	-13.8%

72 个策略中有 62 个在标普 500上有曲线。没有单一市场曲线的组合、篮子和多资产策略不计入。

标普 500上的全部策略

策略	类别	窗口内收益	进场前在场内？	窗口内最大回撤	之后三个月
TREND-14 Linear Regression Channel	趋势	+5.3%	已离场	-9.0%	-6.5%
MACRO-02 Risk-On/Risk-Off Switch	状态切换及其他	+4.1%	已离场	-0.9%	+5.1%
CAL-01 Turn of Month	状态切换及其他	+3.0%	已离场	-5.6%	+3.6%
MACRO-03 Flight to Quality	状态切换及其他	+2.3%	在场内	-6.0%	+5.6%
COMBO-03 Divergence Strategy	状态切换及其他	0.0%	已离场	0.0%	0.0%
FACTOR-05 Multi-Factor Composite	状态切换及其他	0.0%	已离场	0.0%	0.0%
MR-13 TRIX Reversion	均值回归	0.0%	已离场	0.0%	0.0%
TREND-19 Elder Triple Screen	趋势	0.0%	已离场	0.0%	0.0%
COMBO-01 Bollinger-Keltner Squeeze	波动率	-1.1%	已离场	-3.0%	-2.3%
KC-01 Keltner Channel Breakout	趋势	-1.5%	在场内	-1.5%	+1.7%
TREND-02 Donchian Breakout	趋势	-1.7%	在场内	-1.7%	+1.1%
VOL-01 Volatility Breakout	波动率	-1.7%	已离场	-1.7%	+1.7%
TAIL-01 Crisis Alpha	状态切换及其他	-2.5%	已离场	-3.6%	-7.8%
MR-07 Hurst-Filtered Mean Reversion	均值回归	-2.6%	已离场	-2.6%	+10.1%
SAR-01 Parabolic SAR	趋势	-2.8%	在场内	-5.5%	+11.1%
COMBO-04 Trend + Mean Reversion Hybrid	趋势	-3.0%	已离场	-3.0%	0.0%
STAT-11 Cointegration Basket	均值回归	-3.0%	已离场	-3.0%	+0.8%
ADX-01 ADX Trend Filter	趋势	-3.2%	已离场	-3.2%	-0.4%
TREND-11 Kaufman Adaptive Moving Average	趋势	-3.8%	在场内	-4.9%	+9.5%
MR-14 Detrended Price Oscillator	均值回归	-4.1%	已离场	-6.4%	+4.8%
REG-10 HMM Regime Detection	状态切换及其他	-4.5%	在场内	-5.0%	+7.8%
MR-02 Bollinger Band Reversion	均值回归	-4.7%	已离场	-5.4%	+7.7%
TREND-10 Ichimoku Cloud	趋势	-4.8%	在场内	-4.8%	+5.0%
TREND-16 Aroon Indicator	趋势	-4.8%	在场内	-4.8%	+5.0%
TURTLE-01 Turtle Trading	趋势	-4.8%	已离场	-4.8%	+6.1%
TREND-15 Darvas Box	趋势	-4.8%	在场内	-4.8%	+5.4%
TREND-17 Chandelier Exit	趋势	-5.0%	在场内	-5.0%	+8.1%
TREND-20 Vortex Indicator	趋势	-5.1%	在场内	-5.2%	+7.9%
SUPER-01 Supertrend	趋势	-5.5%	在场内	-5.6%	+6.9%
MACRO-01 Cross-Asset Momentum	状态切换及其他	-5.5%	在场内	-8.2%	+5.7%
HMA-01 HMA Crossover	趋势	-5.7%	在场内	-6.9%	+5.8%
MOM-06 Residual Momentum	动量	-6.7%	在场内	-9.7%	+0.9%
MR-01 RSI Mean Reversion	均值回归	-6.7%	已离场	-7.4%	+5.9%
REG-14 Volatility Regime Switch	波动率	-6.9%	在场内	-6.9%	+5.0%
MR-03 Kalman Filter Mean Reversion	均值回归	-7.0%	已离场	-11.2%	+11.1%
COMBO-02 MACD + RSI Filter	动量	-7.3%	已离场	-9.8%	+11.3%
TREND-18 Coppock Curve	趋势	-7.4%	在场内	-7.4%	+8.5%
TREND-12 MACD Strategy	趋势	-7.5%	已离场	-9.8%	+10.2%
MR-11 Williams %R Reversion	均值回归	-7.7%	已离场	-11.2%	+11.9%
STAT-10 Dynamic Hedge Ratio Pairs	状态切换及其他	-7.8%	在场内	-8.8%	+5.5%
RISK-03 Stop Loss Overlay	状态切换及其他	-7.9%	在场内	-7.9%	+6.8%
MOM-10 Accelerating Momentum	趋势	-9.0%	在场内	-9.0%	+1.8%
RISK-04 Trailing Stop Strategy	趋势	-9.0%	在场内	-9.0%	+8.2%
TREND-05 Dual Moving Average	趋势	-9.2%	在场内	-9.9%	-0.5%
MR-05 CCI Mean Reversion	均值回归	-9.2%	已离场	-11.2%	+6.6%
MR-06 Z-Score Mean Reversion	均值回归	-9.3%	已离场	-10.0%	+7.7%
EVENT-01 Trend + Macro Filter	趋势	-9.7%	在场内	-9.7%	0.0%
REG-01 Regime Switch	状态切换及其他	-10.5%	在场内	-10.5%	+1.8%
MOM-01 Time-Series Momentum	趋势	-10.9%	在场内	-10.9%	+2.8%
MR-15 Ultimate Oscillator	均值回归	-11.3%	已离场	-11.3%	+7.7%
MR-04 Ornstein-Uhlenbeck Mean Reversion	均值回归	-11.5%	已离场	-11.5%	0.0%
MR-10 Stochastic Oscillator Reversion	均值回归	-11.7%	已离场	-11.7%	+8.1%
RP-01 Volatility Target	波动率	-11.9%	在场内	-11.9%	+9.5%
VOL-13 Volatility Regime Strategy	波动率	-12.6%	在场内	-12.6%	+10.9%
MOM-11 Momentum Crash Protection	动量	-12.7%	在场内	-12.7%	+4.5%
MR-12 Money Flow Index Reversion	均值回归	-13.0%	已离场	-13.0%	+8.5%
MR-16 Connors RSI	均值回归	-13.5%	已离场	-13.8%	+5.5%
SEAS-01 Monthly Seasonality	状态切换及其他	-13.8%	已离场	-16.1%	+19.9%
MOM-03 52-Week High Momentum	动量	-17.7%	在场内	-17.7%	+6.1%
VOL-10 Volatility Risk Premium	波动率	-18.2%	在场内	-18.7%	+9.9%
RISK-01 Drawdown Control	状态切换及其他	-18.5%	在场内	-18.5%	+17.4%
TREND-13 Triple Moving Average	趋势	-19.3%	在场内	-19.3%	+15.3%

按窗口内收益从高到低排列。“在场内”由净值曲线推断（见方法）。之后三个月指窗口结束后的 63 个交易日。

同一窗口里的其他市场

市场	涨跌幅	策略数	领先市场	早已离场	收益中位数
原油	-37.2%	56	100%	52%	-6.3%
综合大宗商品	-16.5%	56	98%	57%	-1.2%

与主要市场使用同一日历窗口。“领先市场”指策略收益高于该市场同期收益。

上一个事件2018年2月“波动率末日”下一个事件2019年中美贸易战升级抛售

全部事件复盘 · 标普 500今天的状态

方法：窗口对齐到价格数据，收益来自已发布的净值曲线且未计成本，“早已离场”由曲线推断。详见总览页的方法说明。以上是未计交易成本的历史描述性统计，不是预测，也不构成投资建议。